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第三章   财务管理的价值观念 第三章 财务管理的价值观念 第一节 货币时间价值 第二节 风险与报酬 第一节 货币时间价值 货币的时间价值 马克思观点：货币是价值的表现形式，但货币本身并不能增值。只有当投资者将货币投入生产领域才是资本，才能带来价值的增值。 2.货币时间价值的表现形式 货币时间价值的表现形式有两种： 二、货币时间价值的计算 终值，又称将来值，是现在一定量现金在未来某一时点上的价值，俗称本利和。 现值，又称本金，是指未来某一时点上的一定量现金折算到现在的价值。 终值与现值的计算的两种方式：单利和复利 复利：又称利滚利，是计算利息的另一种方法，将所生利息加入本金再计利息，逐期滚算 复利计算 每经过一个计息期，要将所生利息加入本金再计利息，逐期滚算。“利滚利”。 1、? 复利终值： 称为一元的复利终值系数，用表示 2、? 复利现值计算： 为取得未来一定数额的货币，所需本金。 ： 一元的复利现值系数： 3、? 复利利息计算 I=S—P 计息期小于一年的时间价值计算 终值和现值通常是按年计算的，但当利息一年内需要复利几次时，如债券利息一般每半年支付一次，这时计息期就会少于1年，给出的年利率叫名义利率（i） r：期利率＝ i / m m：每年计息次数 计息期数和计息率应按下列公式换算 年金的计算 （1）年金的内涵 年金是指在一定时期内每隔相同的时间发生相同数额的系列收复款项。如折旧、租金、利息、保险金等。 1、普通年金的计算 普通年金：后付年金，各期期末收付的年金 年金：等额、定期的系列收支。 （1） 普通年金终值 ? 普通年金i =10% n=3 A=100 普通年金终值犹如零存整取的本利和 （2）?????偿债基金 为使年金终值达到既定金额每年应支付的年金数额。 年金终值系数的倒数我们称为偿债基金系数 例：拟在5年后还清10000元债务，从现在起每年筹款存入银行一笔款项，i=10%，每年需要存入多少钱？ (3）?????? 普通年金的现值计算 为在每期期末取得相等金额的款项，现在需要投入的金额。 普通年金现值的计算公式推倒如下： ??? (4) 年回收额计算 例：假设以10%的利率借得20000元，投资于某个寿命为10年的项目，每年至少要收回多少现金才是有利的？ 投资回收系数 投资回收系数是年金现值系数的倒数 2、先付年金 即在每期期初等额收支的一种年金 （1）预付年金终值计算 （2）预付年金现值 3、递延年金 第一次发生在第二期或第 二期以后的年金 （1）递延年金终值： 与递延期无关 （2）???递延年金现值： 第一种方法：把递延年金视为n期普通年金，求出递延期末的现值，然后将此现值调整到第一期初 第二种方法：????假设递延期中也进行收支，先求出（m+n）期的年金现值，然后扣除实际并未支付的递延期（m）的年金、现值。 4、永续年金 无限期的等额收支的年金。 （存本取息） 没有终止时间，无终值。 例8：拟建立一项永久性的奖学金，每年计划颁发10000元奖学金，若利率为10%，现应存入多少钱？ 第二节 风险和报酬 一、风险的概念 1、风险是指在一定的条件下和一定时间内可能发生的各种结果的变动程度。 风险的特征 ：客观性、相对性、收益性 随时间延续而变化 从财务角度， 风险主要是指无法达到预期报酬的可能性 风险的特点 客观性：国库券与股票 时间性 相对性： 收益性：高风险高收益 风险的类别 从投资主体的角度看，风险分为市场风险和公司特有风险两类。 市场风险：指那些同时影响所有公司的因素引起的风险。如：战争，经济衰退、通货膨胀、高利率等。 这类风险涉及所有的投资对象，不能通过多元化投资来分散，因此又称不可分散风险或系统风险。 风险的类别——特有风险 公司特有风险：指发生于个别公司的特有事件造成的