09会计第7章金融资产投资.pptVIP

第七章 金融资产投资决策 第一节 金融资产投资的基本概念 第二节 债券投资 第三节 股票投资 第四节 基金投资 第五节 金融衍生工具投资 第一节 金融资产投资的基本概念 一、金融资产投资 金融资产投资是指企业为获取收益或套期保值，将资金投放于金融性资产的一种投资行为。 金融性资产是指现金或有价证券等可以进入金融交易的资产。 二、金融资产投资的特点 流动性强 交易成本低 投资风险相对较大 三、金融资产投资的目的 充分利用闲置资金，增加企业收益 与筹集长期资金相配合 满足未来的财务需求 满足季节性经营对现金的需求 获得对相关企业的控制权 四、金融资产投资的风险与收益 金融资产投资的风险 系统性风险 利率风险、购买力风险、再投资风险 非系统性风险 违约风险、流动性风险、破产风险 金融资产投资的收益 资本利得 股利或利息收益 关于工商企业的金融资产投资问题 对工商企业来说，投资主要是项目投资，金融资产是投资活动的剩余，是尚未投入经营活动的资产。因此，进行金融资产或是闲置资金，或为了套期保值。 进行股权投资通常不以获取直接报酬为主要目的，而是基于战略需要，为了控制被投资企业，以便从销售、供应、技术或管理上得到回报。如果直接以获取股利或资本利得为目的，不如让股东自己去直接投资股票，不仅可以节约交易费用，还可以减少税务负担。 第二节 债券投资 一、债券投资的基本概念 债券的概念 债券是发行者为筹集资金，按法定程序向债权人发行的，在约定时间支付一定比率的利息，并在到期时偿还本金的一种有价证券。 债券基本要素： 债券面值、票面利率、付息日及到期日（期限）、债券价格 债券基本分类：分期付息、到期还本的债券，到期一次还本付息且不计复利的债券，贴现发行债券（零票面利率债券） 债券投资的特点 本金较安全 收益较稳定 流动性较好，变现能力强 购买力风险较大 没有经营管理权 二、债券价值的确定 债券的价值 债券的价值是发行者按照合同规定从现在到债券到期日所支付的款项的现值。 由于债券未来现金流取决于债券的类型，因此不同的债券类型其估价模型是不一样的。 债券估价的基本模型——平息债券价值 例题：有一2006年4月1日发行的5年期国库券，面值为100元，票面利率为8%，每年付息一次，到期还本。假设必要报酬率为10%，其价值为多少？ 解答： 债券的价值 =100× 8%× （P/A,10%,5）+100× （P/F,10%,5） =8× 3.7908+100× 0.6209=92.42(元) 如果该国库券2009年4月1日的市场价格为95元，A公司要求必要报酬率为10%,是否应该购买? PV=100×8%×(P/A,10%,2)+100×（P/F,10%,2) =8× 1.7355+100× 0.8264=96.52 (元) 买入 到期一次还本付息且不计复利的债券价值 债券价值=债券到期本利和×复利现值系数 PV= M（1+i n）× (P/F，K，t) 例题：有一5年期国库券，面值为100元,票面利率为12%，单利计息，到期一次还本付息。假设必要报酬率为10%（复利，按年计息），其价值为多少？ PV=(100+100× 12%× 5) × (P/F，10%，5)=99.35(元) 贴现发行债券的价值 债券价值=债券面值×复利现值系数 PV= M× (P/F，K，t) 三、债券的收益率 票面收益率 ——名义收益率 票面收益率反映债券按面值购入、持有至到期所获得的收益水平。 本期收益率 持有期收益率 债券持有期收益率包括利息收益率和资本收益率 不考虑资金时间价值 某投资者1月1日以每张98元价格购买上市债券10张，每张债券面值100元，票面利率为8%，半年付息一次，期限3年，当年6月30日收到上半年利息，9月30日以99.5元卖出。 要求：计算该债券的持有期收益率。 考虑资金时间价值 持有期收益率为未来现金流入现值等于债券买入价时的贴现率。 债券买入价 =每期利息× 年金现值系数 +卖出价× 复利现值系数 P0=I×（P/A，K，n)+Pn× (P/F，K，n）