投资理论与政策（PPT 152页）.pptVIP

投资理论与政策 第一讲投资概念与投资的决定 第二讲投资与经济发展 一、国民经济流转图（财富循环轮） 第三讲 投资的运行一、投资资金来源 二、储蓄—投资转化机制三、项目融资方式 l??????? SPV问题 设立的条件。《公司法》规定，公司的设立必须“有固定的生产经营场所和必要的生产经营条件” 发行债券资格。按《公司法》规定：发行公司债券必须符合以下条件：股份有限公司的净资产额不低于人民币3千万元，有限责任公司不低于6千万。 筹资使用。按《企业债券管理条例》规定，不能用于房地产投资、股票买卖和期货交易等 主管部门。应为银监会还是证监会。 l??????? 信用增级问题 内部增级，需发起人有较高的资信。 外部增级，需有专门从事资产债券化的担保公司。 我国《担保法》对大多数增级方式没明确的界定。 l??????? 交易成本问题 主要有：SPV的设立费用、证券发行费用、资产转移税金、所得税，尤其是境外SPV的所得税高达20%。 l??????? 风险与监管问题 债务人违约的风险、缺乏SPV不能破产的规定、运作不规范包括发起人、会计、中介机构等 l??????? 市场限制问题 市场需求量可能不十分大。 1、 推行资产证券化的可行性 l??????? 宏观环境逐渐完善 表现在：市场体制不断完善，资本市场不断发展 l??????? 微观基础已经具备 商业银行对消除不良