汇率传递与出口品策略定价能力研究.docVIP

汇率传递与出口商品策略定价能力研究 —基于面板随机系数模型的分析 摘 要：本文从出口企业定价的微观视角出发，选取广东省2005-2010年出口商品月度数据，通过采用面板随机系数模型对HS分类商品进行了细分行业的实证研究。研究表明：广东省分行业出口商品在面对人民币升值时，汇率传递有较大差异；具有比较优势的劳动密集型行业存在汇率过度传递现象，出口商具有超强的策略定价能力，在国际市场中，面对人民币升值时，有提高出口价格的能力；对于不具有比较优势的技术含量较高的行业，则存在逆传递的现象，出口商在面对人民币升值时，通过降低出口价格来维持其在国际市场上的竞争力和市场份额；大多数行业介于这两者之中，人民币汇率的出口价格传递呈现不完全传递的状态。 关键词：汇率传递；策略定价；面板随机系数模型 中图分类号：F727 文献标识码：A 文章编号： Exchange Rate Pass Through and Strategic Pricing —Based on the Analysis of Panel Random Coefficient Model Abstract: From the micro point of view of the export enterprise pricing, based on the export data between 2005 and 2010 of the Guangdong Province Keywords: Exchange Rate Pass Through; Strategic Pricing; Panel 一 、引言 广东省作为我国对外贸易规模最大的省份，经济增长高度依存于对外贸易。汇率是开放经济中最重要的经济变量之一，其变动会改变国内外商品价格之间的对比，从而影响贸易商品价格、生产商利润以及贸易商品结构。自2005年7月21日汇改以来，日趋加剧的汇率波动现象，不仅增加了企业进出口战略的不确定因素和调整费用，也直接影响了企业的定价机制，对地区的生产和投资结构乃至政府的宏观经济政策都产生了很大的影响。特别是自2008年国际金融危机以来，世界经济出现了不同程度的衰退，广东省典型的“外向型”经济发展模式，受到了较大的冲击。如何应对国际金融危机、防范金融风险，成为各国和地方政府急需解决的首要问题。2010年6月19日，中国人民银行宣布进一步推进人民币汇率形成机制改革，增强人民币汇率弹性，其核心是坚持以市场供求为基础，参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。在此背景之下，研究汇率传递与企业的策略定价能力就显得尤为重要。 本文从商品类层面对人民币汇率传递与广东省出口商品的策略定价能力展开研究，实证分析了不同类出口商品价格的汇率传递弹性及其相应的策略定价能力，通过对不同商品类策略定价能力的分析，探讨了不同行业在国际市场上的竞争力，并针对广东省出口商品类的产业分布特点，就产业调整和升级提出行之有效的对策建议。 本文结构安排如下：第二部分简要回顾了国内外相关文献的研究成果，并进行简评；第三部分对汇率传递和策略定价能力之间的关系进行了理论阐释；第四部分是理论分析框架及其相关计量方法的介绍；第五部分是计量模型和数据选取说明；第六部分是模型实证分析与结果讨论；最后一部分是对全文的总结和相关政策建议。 二、文献回顾 对汇率传递（exchange rate pass-through）的研究可以以20世纪70年代为分水岭。20世纪70年代以前，研究汇率传递的国际收支模型假设进出口商品价格对汇率变动具有完全的价格传递，然而，20世纪70年代末期，两个现象引起了经济学家们的兴趣。一个是在20世纪80年代早期，美元对德国马克显著升值，但德国产豪华小汽车在美国不仅没降价，反而更贵，德国汽车制造商在美元升值的时候并没有同比例地降低其美国售价（Obstfeld and Rogoff, 1995）。另外一个现象是在 1994年1月5日至1995年4月19日期间，日元兑换美元汇率升值了 在对外贸易企业的定价行为及影响因素分析上，Krugman（1987）提出“看市定价”（pricing to market, 简称PTM），区别于传统的依据成本定价策略，他认为出口商往往为了保证或争夺进口国的当地市场份额而采取相应的定价策略，往往是低价策略。有的时候，出口商考虑到汇率变动所造成的价格变化，往往会权衡改变定价所带来的菜单成本，当菜单成本较高的时候，出口商会选择保持原来的价格不变。Marston and Richard（1990）在对日本企业看市定价的研究中发现，在不同的产品之间，看市定价的程度也有很大的差别。Yang （1995）的研究发现，在美国市场上，虽