接轨IFRS对中油及台电之影响.PDF

負 債 接軌 IFRS 對中油及台電之影響 劉 衍 伶 、 陳 惠 玲 公營事業 台 電 （9963 ） 與 中 油 （ 1328 ） 為 國 內 二 大 國 營 事 業 ， 其 營 收 分 居 服 務業 會計反應營運 第一、及製造業前三大；更重要的是，基於其獨占（或寡占）性，其服務（產 但也決定營運 品 ） 售 價 決 定 於 成 本結 構 ， 而 非 市 場 競 爭。 換 言 之 ， 當 會 計 準則 改 變 時 ，對 油電二事業 其 計 價 直 接 有 影 響 ；會 計 準 則 不 僅 用 以 呈現 營 運 之 結 果 ， 同 時也 是 營 運 成果 因政策任務 之決定因素之一。這很有趣，故本期特觀察此二公司接軌 IFRS 之影響。 累虧+鉅額外部 成本 在 進 入 主 題 之 前 ， 我們 還 是 得 正 視 一 個 麻煩 的 事 實 ： 台 電 及 中油 掌 控 台 高營運風險 灣 油 電 二 大 能 源 。 自台 塑 石 化 運 轉 ， 中 油就 落 入 寡 占 事 業 ； 而在 電 業 自 由化 法案尚在起草下，台電的獨占性還可持續數年 1 。但不論獨占或寡占，作為公 但為國營 低違約風險 用事業，負有政策任務（維持經濟發展、抑制民生物價），其訂價受到管制， 因此自 2006 年國際油、煤大漲起，此二公司就一反過去，虧損成為常態。自 但長此以往 2006 年至 2012 上半年，台電累計虧損高達 3,000 億 2 、中 油 則 虧 約 1,450 億 。 營運風險， 真承擔得起？ 故 此二 公司之 信用風險 評估 （ TCRI ） 一直讓 我們 很困擾 ：虧損連 年、 且涉 鉅 額外部成本，營運風險其實很高；但作為國營事業，有政府作保（全民買單）， 期待： 違 約 風 險 看 來 應 不 高； 但 若 因 此 可 取 得 低成 本 的 資 金 ， 則 可 能 更助 長 其 營運 IFRS 提供 風險，終究會拉高其信用風險。 更有用的情報 我 們 期待 在 IFRS 之下 ， 此二 公 司的 財報 更能 真實 反 應其 營運績 效 或 困 境 ， 讓 我 們 能 將 營 運風 險 、 與 天 平 另 端 的國 家 支 持 力 ， 再 深 入評 估 ， 以 確定 這樣的營運風險，真的是全島人民承擔得起。本文就以 IFRS 之接軌影響，作 為 觀 察 營 運 考 量 之 起點 ─ ─ 台 電 及 中 油 營運 特 複 雜 、 財 報 揭 露特 簡 略 ， 財報 僅是切入點。 一、公司簡介 國營企業特色 此 二 公 司 與 我 們 的 日 常 生 活 息 息 相 關 ， 是 國 內 最 龐 大 的 企 業 體 。依 其 公 規模龐大 司簡 介 ，均 成 立 於 1946/63 ：台電兼 有發電及輸配 電業務、中油則僅 從 事有 煉 特許行業 油 及 油 品 買 賣 。 以 上下整 合 度 來 說 ， 台 電是 一條 龍 、 且涵 蓋 各種 傳 統 型 態能 源 4 （火 力（包括燃 煤、 燃 油、 燃 ）、水 力、核 能）， 新型 態能源（ 太陽 能、 風力、 汽 電 共 生 5 ）涉入就少 ；中油則缺原 油 探勘 一 環 。再以市場競爭而言， 電 力 本 就 是 內 需 型 的服 務 ， 免 於 國 際 競 爭。 油 品 則 否 ，只 要 法 令 開 放 ，儲 油 1 在核四及調漲電價所形成的社會壓力下，電業法擬於 2013 年