2018年业绩预告分析：商誉减值，业绩下跌-20190201-中信建投-24页.pdf

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2019-04-03 发布于中国
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2018年业绩预告分析：商誉减值，业绩下跌-20190201-中信建投-24页.pdf

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证券研究报告 ·策略跟踪商誉减值，业绩下跌投资策略 ——2018 年业绩预告分析 2018 年PPI 已经出现明显地回落，则与PPI 高度相关的主板归母净利润增速将预期出现回落。而2018 年CPI 呈现先扬后抑的张玉龙走势，故而在 CPI 与 PPI 不景气的背景下，创业板和中小板业绩 zhangyulong@ 也将不佳。2018 年全A 的业绩下滑将是一个共识，净利润增速的走势应该与2014 年较为一致，出现全面的下滑。执业证书编号：S1440518070002 （一）全A 总体业绩表现发布日期： 2019 年02 月01 日目前，全A 业绩预喜率61.1% 。银行、钢铁、建筑、建材、食品饮料、化工行业业绩较好，交运、非银、通信、地产等行业业绩表现较差。我们对2018 年全A 净利润增速的悲观/ 中枢/乐观沪深300、上证指数走势图估计分别为-24%/-14%/-4% 。 10% 0% （二）中小板业绩分析 -10% 中小板2018 年预喜率 66%，下降明显。分项上，预减、首 -20% 亏的比例分别增加了4.27%和6.92%，反映出中小板企业2018 年 -30% 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 / / / / / / / / / / / / 2 3 4 5 6 7 8 9 0 1 2 1 业绩普遍较2017 年下滑。中小板的净利润增速乐观/悲观/ 中枢估 / / / / / / / / 1 1 1 / 8 8 8 8 8 8 8 8 / / / 9 1 1 1 1 1 1 1 1 8 8 8 1 0 0 0 0 0 0 0 0 1 1 1 0 计分别为-4% 、-34%和-19 %。行业上，银行、钢铁行业表现最好， 2 2 2 2 2 2 2 2 0 0 0 2 2 2 2