股份经济学第三讲 公司治理机制222.ppt

第三讲 公司治理机制 corporate governance 第三讲 公司治理机制 第一节 公司治理的内涵和理论 第二节 公司治理模式 第三节 案例研究--安然事件 第四节 公司管理层：绩效 第一节 公司治理的内涵和理论 四、公司治理的内涵 一、公司治理理论 三、公司治理的主体与客体 二、为什么要实行公司治理? 一、公司治理理论 （一）不完全契约理论 （二）委托—代理理论 （三）利益相关者理论 （四）现代管家理论 第一节 公司治理的内涵和理论 （二）不完全契约理论 不完全契约理论；GHM模型（Grossman－Hart－Moore模型）；所有权-控制权理论 1990年创作 理论分析框架： 以合约的不完全性为研究起点，以财产权或（剩余）控制权的最佳配置为研究目的。 是现代经济学五大标准分析工具之一。 GHM、供需曲线图像、重叠代、非对称信息、银行挤兑模型 契约——是一组承诺的集合，这些承诺是签约双方在签约时做出的，并且预期在未来能够兑现。 完全契约——是指缔约双方对契约期内可能发生的重要事件都能完全预见，契约中的承诺集合完全包括双方在未来预期的事件发生时所有的权利和义务，双方都 愿意遵守所签订的合约。 当缔约主对缔约条款产生争议时，第三方能够强制其执行。 （二）不完全契约理论 不完全契约 由于个人的有限理性、外在环境的复杂性和不确定性，信息的不对称和不完全性，契约当事人或契约的仲裁者无法证实或观察一切，这就造成契约条款是不完全的。 （二）不完全契约理论 产生原因： 1、语言是模棱两可或不清晰 2、由于契约方的疏忽，或由于理性的有限性，没有将有关事宜订产契约。 3、为解决一特定的事宜订立条款的付出的成本，超出了其收益。 4、契约双方信息不对称 （二）不完全契约理论 企业是一组契约的结合体 剩余控制权—关于非人力资产在初始契约未规定的所有情况下如何被使用的那种排他性决策权 （二）不完全契约理论 企业实际上就是一组契约的集合。契约是不完全的，企业需要解决剩余控制权归谁所有的问题，即公司治理的基础和条件 1、委托代理 概念原初来自于法学 经济学中，这种概念被进一步扩充到任何一种涉及非对称信息的交易活动 所有权一控制权相分离 所有者与经营者之间 委托代理关系 （一）委托—代理理论 委托代理关系 是一种基于委托人的委托授权而发生的代理关系，委托人以委托的意思表示将代理权授予代理人，委托人的利益依赖于代理人的行为而实现。 （一）委托—代理理论 核心问题是代理问题。 1、代理人有可能背离委托人的利益目标。 2、委托人可以采取两种办法： 要求代理人保证或给予委托人必需的补偿， 给代理人设立适当的激励机制或是对代理人偏离行为进行监督。 （一）委托—代理理论 代理成本 保证支出：若代理人采取某种危及委托人的行动，但能保证委托人得到补偿，即由代理人支付一笔费用（保证金） 监督支出：既包括对代理人的监督、考察和约束费用，也包括对代理人的激励费用。 剩余损失：指在委托人监督不了，而代理人又不能自律的情况下，或者在委托人的激励约束不足以抵挡某种诱惑时，代理人的行为给委托人造成的利益损失（如高额的职位消费、采购回扣等）。 委托人支出 代理人支出 存在委托代理关系的企业就需要建立一套既能有效地监督约束代理人的行为，又能激励代理人，并按委托人的目标和为其的利益而努力工作，从而得以降低代理成本的制度安排，这就是公司治理要解决的问题之一。 （一）委托—代理理论 （三）利益相关者理论 　一、利益相关者概念的提出及演变 利益相关者概念的提出是20世纪60年代 从利益相关者影响到利益相关者参与的过程，这其中经历了三个阶段： 　 　1、在20世纪60年代，斯坦福大学研究小组 “对企业来说存在这样一些利益群体，如果没有他们的支持，企业就无法生存。” 2、20世纪80年代，美国经济学家弗里曼： 能够影响一个组织目标的实现或者能够被组织实现目标过程影响的人。 提出了一个普遍的利益相关者概念，正式将社区、政府、环境保护主义者等实体纳入利益相关者管理的研究范畴 推广困难 （三）利益相关者理论 （三）利益相关者理论 90年代中期，美国经济学家布莱尔 公司并非简单的实物资产的集合，而是一种法律柜架结构，其作用在于治理所有者在企业 财富创造活动中做出特殊投资的主体间的相互关系。 都希望从企业内部这些资产的联合 运用所创造的利润中获得相应的收益 利益相关者理论对企业的影响 各经济利益主体之间相互制约： 侵犯其它经济利益主体的利益 合约条款被破坏 企业就会重新组合 签订新的合约 新的经济利益主体。 （三）利益相关者理论 （四）现代管家理论 现代 管家理论认为，成