地热能源设备行业研究报告.pdfVIP

收购[table_report] 地热能：新能源的又一片蓝海 行业专题报告 地热能源设备行业研究报告 2014.08.25 推荐 机械行业 [table_main] 方正行业研究类模板 投资要点： （一）地热直接利用：以地源热泵为主，长期千亿蓝海 1.地热直接利用以地源热泵为主。至2020/2030/2050 年全球地热直接利 用设备能力将分别为 2010 年的 3/8/16 倍。地源热泵占直接利用比例在 70%，至2020/2030/2050 年世界地源热泵规模为现状的3/9/17 倍。 2.对标国外，我国地源热泵长期千亿蓝海。近6 年我国地源热泵应用面积 复合增长率44%，占直接利用比为38.5%，与国外均值（70%）相比有较大 上升空间。预测到2015/2020/2030/2050 年我国地源热泵应用面积将分别 达到5/8/16/40 亿平方米，新增投资额650/750/1600/2880 亿元。 3.利好政策出现，即将进入爆发式增长阶段。目前我国地源热泵技术基本 成熟，激励政策是驱动地源热泵行业发展的主要动力，我们认为随着各省 （区、市）地热能开发利用规划的逐步出台（能源局要求2014 年12 月底 前上报），我国地源热泵将进入爆发式增长阶段。 （二）地热发电：一低一高是我国地热发电发展方向 1.2014 年至2020 年全球年均装机容量是目前4 倍。截至2013 年底，世 界地热发电总装机容量1.2 万MW，新增530 MW。预测至2020/2030/2050 年，全球地热装机容量将分别达到2.59//5.1//15 万MW，GAGR 为6.02%， 按此测算2014-2020 年年平均新增装机容量为2000MW 以上。 2.我国地热装机容量“十二五”末达到100MW。我国目前地热发电装机容 量仅为27MW，按照政府目标，到2015 年地热发电装机容量达到100MW。 3.地热发电关注“一高一低。我国地热发电的推广刚刚起步，进入快速增 长期还需要一定的时间。短期来看，低温地热发电以及油气地热联合发电 将先行启动，从长远来看，增强型地热发电具有更大发展潜力。 4.我国干热岩储量是现消耗能源的4400 倍：汪集旸院士团队测算，中国 6 大陆 3km-10km 深处干热岩资源总计为 20.9×10 EJ，按2%的可开采资源 量计算，相当于中国大陆2010 年能源消耗总量的4400 倍。 从A 股投资标的来看，与地热相关标的都是设备公司，且现在处于主题投 资阶段，国外公司发展经历表明，地热设备公司大多数转型为地热能源开 采经营+地热设备公司，成为地热产业的经营主体。 图表1.推荐标的 EPS PE 2014/8/25 代码 简称 2013 2014E 2015E 2013 2014 2015 收盘价 300257 开山股份 0.82 1.10 1.48 45 33 25 36.50 002639 雪人股份 0.27 0.36 0.60 60 45 27 16.10 000530 大冷股份 0.44 0.48 0.58 24 22 19 10.73 002158 汉钟精机 0.62 0.72 0.88 30 26 21 18.92 300091 金通灵 0.01 0.00 0.00 21.09 002011 盾安环境 0.25 0.32 0.44 35 27 20 8.78 002413 常发股份 0.12 0.00 0.00 70