企业价值评估市场法)解读.docxVIP

实验项目：企业价值评估的市场法 实验目的 1、通过本项目的实验，使学生熟悉企业价值评估市场法，掌握市场法运用可比参数进行估值的原理，理解市盈率、市净率、收入乘数等基本概念。 2、通过本项目的实验，使学生熟悉企业价值评估市场法评估中选择可比参数的方法，理解可比参数方法的利弊。 3、通过本项目的实验，使学生了解如何查找公司数据和相关资料。 4、通过本项目的实验，使学生掌握EXCEL的应用。 实验基本原理及基本步骤 1、企业价值评估的市场法，就是在市场上找出一个或几个与被评估企业相同或相似的参照企业，分析、比较被评估企业和参照物企业的重要指标，在此基础上修正、调整、参照企业的市场价值，最后确定被评估企业的价值。 2、市场法根据替代原则采用比较和类比思路及其方法判断资产价值。市场法进行企业价值评估需要有充分发育活跃资产市场，并且有参照物及其比较指标和技术参数。 3、运用市场法评估企业价值要遵循下面程序：了解被评估企业的基本资料；进行行业和规模等参数寻找并选择几个参照物；分析整理资料并选择正确的可比参数（比如市盈率、市净率和市销率）；进行多方面的评估得出评估结果；分析调整差异做出结论。 实验记录（实验条件记录，如实验地点、实验材料和环境等；实验数据记录，如结果数据记录；实验过程意外情况记录等） 备注：纸张不够请自备纸张贴在后面。 江中药业股份有限公司简介 江中药业股份有限公司（以下简称江中药业）系江西省国资委出资监管企业江中制药集团控股的国有上市公司（股票名称：江中药业，股票代码：600750），于1996年9月18日在江西江中制药厂和江西东风药业股份有限公司的基础上，经改制后注册成立，现有注册资金29587.68万元，注册地址为南昌市高新区火炬大道788号。 江中药业是国家GMP认证企业、ISO9001、ISO14001及OHSAS18001体系认证企业，国家级重点高新技术企业和国家级创新型试点企业，也是制药行业中唯一一家拥有两个国家工程研究中心的企业，在江西首家创建“企业博士后科研工作站”，并与中国军事医学科学院、江西中医学院等联合建立“中药固体制剂制造技术国家工程中心”、“蛋白质药物国家工程研究中心”和“军科江中新药研究中心”，共同研究开发拥有自主知识产权，具备国际竞争力的创新药物。 公司的经营范围包括软胶囊、硬胶囊剂、原料药（蚓激酶）、糖浆剂、片剂、颗粒剂、口服液、膏滋剂、泡腾片的生产及销售；糖类、巧克力和糖果（糖果），饮料（蛋白饮料类、固体饮料类、其他饮料类）的生产与销售；保健食品的生产与销售、特殊膳食用食品的生产销售。消毒剂、皮肤粘膜卫生用品（卫生湿巾）的生产销售。农副产品收购。国内贸易及生产加工，国际贸易。（以上项目国家有专有规定的除外） 二、参照企业的选取（选择8家） 通过比较资产规模、经营业绩、成长性等方面选择了以下企业： 丰原药业、广济药业、九芝堂、千金药业、华海药业、康缘药业、康恩贝、西南药业。 企业价值的评估 1、市盈率（及修正市盈率）模型 市盈率 增长率 修正市盈率 每股收益 企业价值 被评估企业 江中药业 25.39 34% 0.74 0.44 3843410049.84 参照企业1 丰原药业 61.54 36% 1.69 0.05 1331462225.09 参照企业2 广济药业 22.77 272% 0.08 0.35 2224521533.02 参照企业3 九芝堂 11.71 145% 0.08 0.67 2405520810.39 参照企业4 千金药业 27.07 65% 0.42 0.72 3623877754.92 参照企业5 华海药业 24.32 94% 0.26 0.50 4003101982.36 参照企业6 康缘药业 32.06 31% 1.05 0.53 4815022776.93 参照企业7 康恩贝 19.32 107% 0.18 0.28 2316266439.08 参照企业8 西南药业 26.63 109% 0.24 0.19 1557594462.31 可比企业平均市盈率=可比企业的市盈率之和/8=28.18 可比企业平均增长率=可比企业的增长率之和/8=107% 可比企业修正平均市盈率=可比企业平均市盈率/(可比企业平均增长率*100)=0.26 目标企业每股股权价值=可比企业修正平均市盈率*目标企业增长率*100*目标企业每股收益=3.96 评估企业价值=目标企业每股股权价值*股份数=1,170,380,358.82（元） 市净率（及修正市净率）模型 市净率 增长率 修正市净率 每股净资产 企业价值 被评估企业 江中药业 3.59 86% 0.25 3.11 3843410049.84 参照企业1 丰原药业 1.35 117% 0.62 2.49 1331462225.09