财务管理：第六章资本成本与资本结构liuna.pptVIP

在单位销售价格不变条件下，因产量增加，单位产品分摊的固定成本减少，单位产品获利增加，从而使总利润增加。 对于任何企业而言，只要存在固定成本，就会存在经营杠杆。但不同的企业，其经营杠杆的作用程度是不完全一致的，为此，就需要对经营杠杆进行计量。 在其他条件不变情况下，因EBIT增加，单位获利所承担的债务利息减少，单位产品获利增加，从而使总利润增加。 对于任何企业而言，只要其筹资方式中有固定财务支出的债务和优先股，就会存在财务杠杆作用。但不同的企业，财务杠杆的作用程度是不完全一致的，为此，就需要对财务杠杆进行计量。 解方程，得： EBIT*＝68 000元，此时，两方案的每股收益相同，即EPS1＝EPS2＝1元。 也就是说，当预期的EBIT＞68 000元时，采用负债融资方式较为有利；当EBIT＜68 000元，则以权益融资方式为宜；而当EBIT＝68 000元，两者无差别。也即两方案融资的无差别点就是68 000元。本例中，由于预期的EBIT为20万元，所以，公司应采用发行债券的方式增资。 EBIT—EPS分析法只考虑了资本结构对每股收益的影响，并假定每股收益最大时，股票价格也就最高，而把资本结构对风险的影响置于视野之外，是不全面