第八章 收益分配管理精选文档.pptVIP

第八章 收益分配管理;第一节 收益分配概述;（一）法律因素 资本保全约束 资本积累约束 净利润约束 偿债能力约束 超额累积利润约束;（三）公司因素 筹资能力 投资需求 盈余稳定状况 资产流动状况 筹资成本 偿还债务的需要 股利政策惯性 其他因素;一、股利理论 股利无关论 股利相关论 代理理论 所得税差异理论;第二节 股利理论和股利政策;（二）股利相关论 公司的股利政策会影响到股票价格。 “手中之鸟”理论 投资者更喜欢现金股利，而不愿意将收益留存在公司内部而去承担未来的投资风险。公司支付较高股利时，股价会随之上升。 信号传递理论 股利能将公司的盈余状况、资金状况和财务信息等提供给投资者，从而影响股价。;（三）代理理论 股利政策相当于协调股东与管理者之间代理关系的一种约束机制。最优的股利政策应使代理成本和外部融资成本之和最小化。 （四）所得税差异理论 由于普遍存在的税率差及纳税时间差，资本利得收入比股利收入更有助于实现收益最大化目标，公司应当采用低股利政策。;二、股利政策 股利政策是指在法律允许的范围内，企业是否发放股利、发放多少股利以及何时发放股利的方针及对策。 常用的股利政策 剩余股利政策 固定或稳定增长股利政策 固定股利支付率政策 低正常股利加额外股利政策;（一）剩余股利政策 剩余股利政策是指公司生产经营所获得的净收益首先应满足公司的资金需求，如果还有剩余，则发放股利；如果没有