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现金流量表分析 主讲：姚 宏 19/05/2010 山东黄金是否隐藏利润？ 2003年上市以来，山东黄金的经营业绩总 是低于分析师的预期。2005年4月26 日，山 东黄金发布业绩预增公告，预计上半年净 利润同比增长50% 以上。7月13 日，公司又 公告修正预测，称经测算上半年业绩与去 年同期基本持平(略有增长)，戏剧化的场面 令投资者瞠目结舌。 《财务报告分析》课程 大连理工大学管理学院 2 财务管理研究所 19/05/2010 异常之一 经营性应付项目随着公司生产经营规模的 扩大反而减少了，尤其是2004年，当期减 少4018万元，然而，从资产负债表相关科 目来看，根本不应该出现这种现象。 《财务报告分析》课程 大连理工大学管理学院 3 财务管理研究所 异常之二 19/05/2010 2005年前三季度经营性应收项目增加了8413万元， 2003年至2005年三季度合计增加了10136万元，然 而从具体项目来看，与生产经营密切相关的应收账 款增加不多，与生产经营关系不那么密切的其他应 收款却增加了不少。 2005年前三季度“其他”项目为经营活动贡献了6331 万元的现金流，占了经营活动产生的现金流量净额 一半以上。由于“其他”项目的敏感性，绝大部分上 市公司现金流量表补充资料中“其他”项目一栏是空 的，或者仅是非常小的一个数；而山东黄金在季报 中出现金额如此巨大的“其他”项目，却又没有任何 《财务报告分析》课程 大连理工大学管理学院 解释，实属罕见。 4 财务管理研究所 19/05/2010 两种可能 一是报表编制错误，不过，若真如 此，足以动摇人们对山东黄金财报数 字的已有信心； 二是实施隐藏利润的一系列安排之 后，却难以在收付实现制下的现金流 量表上自圆其说。 《财务报告分析》课程 大连理工大学管理学院 5 财务管理研究所 本次课内容