08跨国公司经营风险与管理.pptVIP

一、有关汇率的理论-国际平价条件 （一）购买力评价说 （二）费雪效应 （三）国际费雪效应 （四）利率平价说 （五）期望说 二、汇率变动的经济结果 影响汇率波动的因素： 各国的通胀率 利息率 国际收支 外汇储备 一国的经济增长 人们的心理预期 （一）外汇风险的类型 外汇风险主要有三种类型：经营风险、交易风险和换算风险。 1．经营风险 经营风险有时也称经济风险，是指由于意外的汇率变动导致企业未来的经营性现金流量发生变化，从而影响到企业的市场价值。成本、价格及销售量等。 2．交易风险 交易风险是指已达成协议但尚未结算的外币交易因汇率波动而发生外汇损益的可能性。 3．换算风险 换算风险有时也被称为翻译风险或会计风险，产生于跨国公司将其国外附属公司或投资项目经营成果的计值单位由记帐外币换算成本币的换算过程。 （二）经营风险的管理 1．经营多元化（Diversifying Operations） 2．融资多元化（Diversifying Financing） （三）交易风险的管理 1. 外汇交易风险主要产生于以下交易： （1）以信用方式赊购或赊销以外币计值的商品或服务； （2）借入或借出资金——当协议规定使用外币还款时； （3）作为未执行的远期外汇合约的一方当事人； （4）其它以外币计值的债务或应得资产。 2. 管理交易风险主要的方法 （1）合约保值方法：外汇远期合约、期货合约、期权合约和利用货币市场进行借贷投资、以及一些交换协议等。 （2）通过经营决策避免外汇风险： 1）选择计值货币。软币、硬币和本币。 2）提前与延迟 3）平衡法。抵补外汇暴露。 一、跨国公司的融资战略 跨国公司可从全球范围内权衡各类可利用的资金来源，从中选择最佳的资金组合，以达成公司 总体融资成本最低化、 避免或降低各种风险、 建立最佳的财务结构等 三大融资战略目标。 （一）融资成本最低化 1.减少纳税 2．尽可能利用优惠补贴贷款 3．绕过信贷管制，争取当地信贷配额 （二）避免或降低各种风险 1．降低外汇风险 2．避免或降低政治风险 3．保持和扩大现有融资渠道 （三）建立最佳的财务结构 1．跨国公司总体财务结构 2．子公司财务结构 3．母公司的担保与债务合并 有资料表明，对外销售额在0.5亿美元左右的公司，总公司对子公司财务一般采取分散管理的形式 对外销售额在2亿美元左右的公司，总公司对子公司财务一般采取集中管理的形式 对外销售额在10亿美元左右的公司，总公司对子公司财务一般采取分级管理的形式 二、融资的来源、成本和风险 跨国公司的融资来源主要由以下几个部分组成： （一）国际股票市场； （二）国际债务市场； （三）专门的国际融资机制，如国际租赁、贸易信贷、项目信贷等； （四）子公司所在国的金融市场； （五）跨国公司内部资金调度系统。 （一）专门融资方式 专门融资方式主要包括国际贸易信贷、国际租赁融资和国际项目融资。 1．国际贸易信贷 国际贸易信贷分为进口信贷和出口信贷；也可按期限分为短期、中期和长期信贷；按提供信贷者分为商业信用和银行信用；按有无抵押分为有抵押信贷和无抵押信贷。 2．国际租赁融资（International Leasing Finance） 广义的租赁是指出租人在不转让法律所有权的前提下，有偿出让某项资产的使用权。而国际租赁（或称跨国租赁），是指出租人和承租人分属不同的国家。 3．国际项目融资（International Project Finance） 国际项目融资是指含有国际因素的融资人对项目公司所建设的项目提供贷款或者其他形式的投资，项目公司以项目建成后生产经营所获利润来偿还融资人贷款或其他形式投资的交易。 （二）利用子公司东道国国内金融市场 （三）利用公司内部资金调度系统 三、跨国公司内部资金管理 跨国公司母公司与子公司之间以及各子公司相互之间的资金转移渠道与方法主要有： 1．母公司向子公司提供初始资金，如股权投资和贷款； 2．子公司向母公司支付股息和管理费； 3．子公司之间相互贷款； 4．子公司向母公司和/或其它子公司支付贷款利息、偿还本金，以及支付技术转让费、专利或商标使用许可费等； 5．提前或延迟支付货款或债务； 6．在公司内部交易中运用转移价格策略。 (一)对子公司的股权投资与子公司股息策略 （二）公司内部贷款 1.平行贷款（Parallel Loan） 2.背对背贷款（Back-to-Back Loans） 1.平行贷款（Parallel Loan） 在不同国家的两家母公司在各自国内向对方公司在本国境内的子公司提供金额相等的本