估值模型研讨会基本面研究许小.pptVIP

基本面决定市场的可持续发展 基本面研究和市场效率 技术分析降低市场效率 纽约：无基本面的牛市不可持久 标普-500指数在1990年代后半期就脱离了基本面的支持 假帐掩盖了公司盈利的问题 那斯达克：点击率代替不了利润率 预测市场的长期走向必须研究基本面 效率的定义：价格准确反映价值 有效市场假说 价格包含了关于公司的所有信息（强有效） 价格紧密围绕价值波动 不存在超额利润的机会，超额利润为白噪音 价值的定义：净现金流折现值 NPV = E1 + E2/(1+R) 价值的两要素：风险和收益 价值的主观-客观两重性 净资产不构成价值基础 准确的价格信号是高效配置资金的前提 如同在产品市场上，价格信号引导资源配置，调节供需达到均衡 盈利高风险低的公司股价上升，吸引资金进入 濒临破产的公司股价下跌，资金退出 资本市场对收益和风险定价 政府干预人为改变风险因素，扭曲了价格信号，投资者很难事先防范 价格如何反映价值 研究人员分析公司的基本面，作出投资推荐 基金经理根据投资推荐买卖股票，引起股票价格变动 股价因此含有了公司基本面的信息 高效率市场要求一定的交易量 若无交易量，基金经理无法根据基本面的变动买卖股票，价格也就无法及时反映基本面，信息无法在市场上迅速传播 大盘蓝筹股成为支撑市场的中坚 高效市场中证券价格的作用 指导资金在行业间和上市公司间的配置 指导实体经济中的生产和投资活动 提