第五章项目投资文档.pptVIP

第二节 项目投资概述 项目投资含义： 是指以扩大生产能力和改善生产条件为目的的资本性支出。 项目投资属于对内投资、直接投资 项目投资内容 1.原始投资 建设投资：具体包括固定资产投资、无形资产投资和其他资产投资。 固定资产原值=固定资产投资+建设期资本化借款利息 流动资金投资：分次或一次投放于流动资产项目的投资，即垫支流动资金。 2.项目总投资 项目总投资=原始投资+建设期资本化借款利息 项目投资的资金投入方式 一次投入：投资行为集中发生在项目计算期第一年度的年初或年末。 分次投入：投资行为涉及到两个或两个以上的年度 现金流量构成内容 1单纯固定资产投资项目的现金流量 现金流入量：营业收入、固定资产余值 现金流出量：固定资产投资、经营成本（付现成本）和税费 2完整工业投资项目现金流量（固定资产和流动资金投资） 现金流入量：营业收入、固定资产余值和回收流动资金等等 现金流出量：固定资产投资、经营成本、税金和流动资金投资等等 3 固定资产更新改造项目现金流量 差量的概念，算增量，“售旧购新” 现金流入：使用新设备带来营业收入、处置旧设备变现收入等。 现金流出：购置新固定资产投资、使用新设备带来营业成本和税费等。 净现金流量确定及简化公式 净现金流量就是每年的现金流入量与同年现金流出量之间差额。 净现金流量的确定： 净现金流量（NCF） =该年现金流入量-该年现金流出量 净现金流量计算简化公式 综上所述： 项目投资简化公式为： （1）净现金流量NCF=净利润+折旧、摊销 （2）净现金流量NCF=营业收入（1-T）-付现成本（1-T）+折旧摊销*T 例题讲解： 例1：见书上P149页（用两种方法解） 例2：华商公司购置一台现代化设备，价值530万元，建设期为一年，第一年末投入流动资产80万元。该项目生产经营期为10年，固定资产按直线法计提折旧，期末有残值收入为30万元。预计投产后，公司前5年每年发生600万元的营业收入，并发生付现成本400万元；后5年每年发生900万元的营业收入，并发生付现成本600万元，所得税税率为25%。 要求：计算该项目投资在项目计算期内各年的净现金流量 解法二： 固定资产年折旧额=（530-30）/10=50(万) 项目计算期=建设期+运营期=1+10=11（年） NCF0=-530（万） NCF1 =-80（万） NCF2~6=[600-(400+50)]*（1-25%） +50 =162.5（万元） NCF7~10=[900-(600+50)]*（1-25%） +50 =237.5（万元） NCF11=237.5+30+80=347.5（万） 解法一： 固定资产年折旧额=（530-30）/10=50(万) 项目计算期=建设期+运营期=1+10=11（年） NCF0=-530（万） NCF1 =-80（万） NCF2~6=600*（1-25%）-400*（1-25%） +50*25% =162.5（万元） NCF7~10=900*（1-25%）-600*（1-25%） +50*25% =237.5（万元） NCF11=237.5+30+80=347.5（万） 1因固定资产提前报废发生的净损失抵减所得税 =（110000-80000）*25%=7500 计算期第一年年初的净现金流量 △ NCF0 =-150000-（-80000-7500）=-62500 2运营期第1-5年每年增加的营业收入=60000-30000=30000 运营期第1-5年每年增加的经营成本=24000-12000=12000 1-5年每年增加的折旧额=(150000-10000)/5 –(110000-10000)/5=8000 第1-5年每年的总成本=12000+8000=20000 3 计算各年的差值净现金流量 △ NCF0=-62500 △ NCF1-4 =（30000-20000）*（1-25%）+8000=15500 △ NCF5=（30000-20000）*（1-25%）+8000+(1000-1000)=15500 当净现值大于0时方案才可行； 当净现值小于0时方案不可行； 净现值简化情况（4种）： 1建设期为零，投产后净现金流量为普通年金 NPV= NCF0+ NCF1~n *（P/A,i,n） 2 建设期为零，投产后