房地产市场对消费支出传导效应文献综述.pdfVIP

经济理论与经济管理 2010年第 11期 房地产市场对消费支出 传导效应的文献综述 李 亮 (国家外汇管理局湖北省分局 ，武汉 430071) [摘 要] 房地产市场主要通过房产的直接财富效应、抵押效应、缓冲储备效应和分布效 应等传导渠道影响住户消费支出。本文对近年来房地产市场影响消费的传导渠道的研究文献进行 了回顾和归纳，并给出相关评论。 [关键词] 房地产市场 ；消费；财富效应；抵押效应；缓冲储备 [中图分类号]F293．3[文献标识码]A [文章编号]1000--596X (2010)11一。()40一O7 房地产市场与居民消费支出的关系始终是宏观 微观数据的理论框架基本一致，即消费的生命周期 经济研究的重点问题之一，特别是近年来世界范围 模型或永久性收入模型，但是使用的计量方法却有 内住房价格波动的加剧和居民住房财富的增长进一 很大不 同，同时研究的侧重点也有所不同。使用宏 步强化 了房地产市场与消费关系研究的重要性 。就 观数据的研究多半采用 向量 自回归、协整方法、动 房产与消费研究的整体框架而言，一般包括房地产 态随机一般均衡模型，以及基于宏观数据的面板分 市场 (主要指居 民的房产财富或住房价格)对消费 析等宏观计量方法，研究重点则主要是房地产市场 支出的影响程度或大小，房地产市场影响消费支出 对消费支出的影响程度，其缺陷在于通常不能有效 的具体传导途径，房产与消费关系研究的理论背景 区分房产影响消费的不同传导途径。使用微观调查 和计量方法，等等。本文则主要针对近年来房产对 数据的研究则采用家庭住户调查的微观计量方法， 消费的传导渠道的文献进行总结性回顾，为国内相 研究重点在于对不同组别的家庭住户的消费行为进 关研究提供一个 良好的平台。 行分析，可以有效区分不同的传导渠道，其缺陷在 于适合房产与消费关系研究的微观数据库相对较 一 、 房地产市场与消费支出关系研究 少，不像宏观数据库那样普遍存在，且数据质量有 的一个概括性回顾 时不能得到保证 。不论是宏观数据研究，还是微观 数据研究，多数研究都认可房产财富或房价对消费 一 般而言，可将房产与消费关系的研究文献归 支出有显著的正向影响，具有代表性的研究分别是 纳为使用宏观时间序列或面板数据的文献和使用微 科斯等人 (Caseeta1)使用 14个 OECD国家和美 观家庭住户调查数据的文献，这是 由于使用宏观、 国各州的面板数据进行分析，认为房产财富对消费 [收稿 日期] 201O—O8—12 [作者简介] 李 亮 (1977一)，男，湖北武汉人，国家外汇管理局湖北省分局经济师。 感谢匿名评审人提出的意见，笔者已作了相应的修改，本文文责自负。 40 经 堡 与经济管理 2010年第 11期 的影响显著为正。{坎贝尔和科克 (Campbelland 耶拉 (Paiella)总结 了解释资产价格 (包括房价和 Cocco)使用英国家庭住户微观数据进行分组分析， 金融资产价格)与消费增长共 同变动的三种假设， 认为存在直接的财富效应 。l2]当然，也有一些研究 一 是直接 的财富效应 ，即资产价格上涨通过提高预 认为房产财富对消费没有影响，比较著名的有卡洛 算约束从而增加了消费意愿 。二是共同宏观经济因 米里斯、朗霍弗和迈尔斯 (Calomiris，Longhofer 素 ，