中信-可转债基础研究系列之二十三：转债分析框架的完善，中周 期视角下的新指标.pdfVIP

转债分析框架的完善：中周期视角下的新指标 可转债基础研究系列之二十三 ｜2019.4.3 ▍ ▍ 中信证券研究部 核心观点 现有框架中缺少的是中周期视角下的辅助指标。本篇报告将平价债底溢价率作为基本 指标，通过设定不同阈值筛选出不同类型个券数量及占比，并基于此计算限定时间区 间内的均值及标准差，以得到一个合理范围作为最终的参考指标，最终用于判断市场 情绪状态并对市场整体投资策略给予提示。 明明 ▍ 中周期视角下的新指标：转债价格由正股及转股溢价率两者共同影响，在相当 固定收益首席分析师 大的程度上是市场情绪的放大器，如果考虑到流动性与资金投资属性限制的问 S1010517100001 题，转债的波动常常会出现高于正股的情况，如何对市场情绪做出研判分析是 转债投资框架中另一个尚未解决的问题，在本篇报告中