第四章组合投资理论课程实例.ppt

*;*;第一节 从历史数据中学习收益与风险;利率水平的决定因素;5-*;费雪效应：近似 名义利率 = 实际利率 + 通胀率 R = r + i or r = R - i 例子： r = 3%, i = 6% R = 9% = 3% + 6% or 3% = 9% - 6% 费雪效应：精确 r = (R - i) / (1 + i) 2.83% = (9%-6%) / (1.06) 实证关系： 通胀率与利率水平同步变动;5-*; ;收益率计算：不同持有期;5-*;5-*;5-*;5-*;5-*;1) 均值 : 最可能取值 2) 方差或标准差 3) 偏度 4）峰度 * 正态分布：一、二阶矩;p(s) ：状态的概率 r(s) ：各状态下的收益 1-s种状态; State Prob. of State r in State .1 -.05 2 .2 .05 3 .4 .15 4 .2 .25 5 .1 .35;Var =[(.1)(-.05-.15)2+(.2)(.05- .15)2...+ .1(.35-.15)2] Var= .01199 S.D.= [ .01199] 1/2 = .1095;历史收益率的时间序列分析;5-*;5-*;5-*;5-*;5-*;5-*;5-*;5-*;5-*;5-*;5-*;5-*;5-*;5-*;5-*;5-*;5-*