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我国利率时间限制结构研究一种新的实证方法 　　摘要本文提出了一个新的估计利率模型的方法，并应用这个方法估计中国利率模型。 　　这个方法在1977利率模型框架下估计利率期限结构。 　　用这个方法估计利率模型，可以同时得到利率风险的市场价格的估计。 　　在本文的实证研究中，有三个发现一、利率风险的市场价格为零；二、利率期限结构向下方倾斜；三、在不同样本期两个零息票国债的到期收益率及价格行为不同，储蓄利率对国债价格有重要影响，特别是当国债很快就要到期时。 　　关键词利率期限结构，实证方法，利率风险的市场价格1导言利率模型估计方法与中国利率模型估计目前，广泛使用的利率模型的估计方法主要有均衡模型方法、利率期限结构一致模型标定方法、技术方法。 　　另外，还可以利用利率风险的市场价格估计利率模型。 　　11均衡模型方法从1977年起，有许多文献估计利率模型，例如1977，1978，1982，和,,1985。 　　在这类研究中，国债价格由瞬时利率决定，为获得利率期限结构，首先应用标准计量经济学模型估计瞬时利率模型的参数，然后由利率模型导出利率期限结构。 　　1986利用美国月度国库券数据估计了单因素模型；,,,1992实证比较各种瞬时利率模型；1997提出新的方法，认为利率风险的市场价格是非线性的，依赖于利率的条件波动性和利率水平。 　　所有实证研究使用即期利率估计瞬时利率模型