铁矿石指数化定价形成机制及对中国市场的影响课程实例.pptVIP

铁矿石指数化定价形成机制及 对中国市场的影响 钢之家网站 陈艳 主 要 内 容 铁矿石指数化定价形成机制及对中国影响 1、铁矿石定价机制演变 2、铁矿石价格指数编制方法 3、铁矿石指数定价对中国市场的影响 4、影响铁矿石市场价格的主要因素 1960 1970 1950 全球铁矿石资源供应充足，交易方式以现货交易为主。 欧美借鉴日本经验，大量利用进口铁矿石并签订长期合约，导致国际市场铁矿石供需日趋紧张，铁矿石出口国为了维护自身利益，在 1975年开始增强了谈判力量，并改签长期合约为短期合约。 日本钢铁工业快速发展，铁矿石需求大增，须全部进口，一跃成为澳大利亚铁矿石的主要买方。 一、铁矿石定价机制演变 铁矿石定价机制演变 铁矿石定价机制演变 铁矿石定价机制演变 2004 2008 1980 铁矿石的谈判机制逐步稳定下来，并延续近30年，直至 2007 年。谈判主要在全球三大铁矿石生产商和亚洲、欧洲各大钢铁企业之间举行。 2008年以来海运费的大幅上涨，且现货价远高于长协价等因素，矿山纷纷谋求更为灵活的定价模式。 宝钢作为中国钢企代表加入谈判。“首发-跟进”模式，且计价基准为离岸价，同一品质的铁矿石各地涨幅一致，同一类型各品质铁矿石涨幅一致，即“离岸、同涨幅”。 铁矿石定价机制演变 铁矿石定价机制演变 2011 2012 2010 季度定价也逐渐转向更为灵活的铁矿石定价策略，以铁矿石指数为基础的现货季度、月度甚至每天定价成为主导，现货交易模式已逐渐成为趋势，为市场各方所接受。 年度基准定价机制改变为以到岸价为准的季度定价，延续近30年的年度定价机制随之瓦解。 铁矿石掉期交易量激增，掉期结算价格也为铁矿石市场未来走势提供了一定参考，现货与衍生品之间的传导效应逐渐凸显。 长协矿谈判的合理性与局限性 铁矿石定价机制演变 合 理 性 高度专用性决定供需双方需要建立稳定的关系 年度合同有利于供需双方合理安排生产计划，并获得稳定的资金支持 降低了交易的风险管理成本 铁矿石指数定价是市场化的必然结果 铁矿石指数定价是市场化的必然结果 ● 现货矿价格快速上涨 铁矿石指数定价是市场化的必然结果 ● 长协矿价格远偏离现货价格 单位：美元/吨 FOB离岸价格 　　因长协矿价格远低于现货价格，自2006年起出现少量国外矿山违约现象，2008年开始增多，金融危机之后，2009年中国试图大幅下调长协价格，国外矿山拒绝接受，最终跌幅低于预期。BHP拒绝签订长协，率先提出希望实行指数定价。经过2010年和2011年上半年的季度定价过渡后，全面进入指数定价。 地区 公司 2000 财年 2001 财年 2002 财年 2003 财年 2004 财年 2005 财年 2006 财年 2007 财年 2008 财年 2009 财年 巴西 VALE 16.58 17.47 17.05 18.51 21.95 37.64 44.79 49.04 77.34 60.21 澳大 利亚 力拓 16.79 17.70 17.27 18.81 22.31 38.27 45.54 49.86 89.69 61.11 涨幅 -9.20 % +5.42 % -2.40 % +8.90 % +18.62 % +71.5 % +19.0 % +9.50 % +71% 79.88% -28.2% -32.95% 铁矿石指数定价是市场化的必然结果 ● 指数定价改为以到岸价来计更为直观 　　2008年以前，国际铁矿石海运费持续上涨，出现运费高于矿价的情况。一方面中国钢厂不愿承担运费风险，另一方面国际矿山也希望发挥旗下船队优势，争取利益最大化，指数定价便从原先长协的离岸价改为到岸价来计。国内钢厂计价更为直观和便利。 铁矿石价格指数编制方法 二、铁矿石价格指数编制方法 　 普氏指数 MB指数 TSI指数 数据权重 矿山50%以上 矿山、贸易商 钢厂各占1/3 -　 编制原理 获取当天卖方意愿售价和 卖方意愿买价 获取市场真实成交信息，剔除一些明显偏离市场的成交信息 获取市场 真实成交信息 编制方法 以上述价格为基础评估得出 如果成交数据少 则可以通过评估当天市场成交进入数据库进行计算 成交价格经过计算 发布指数品类 62%、63.5%、65%、58%（及低铝）、52% 62%、65%、58%及优质溢价 62%、58% 应用范围 62%指数用途相对广泛 用于钢厂结算 65%、58%优质溢价 用于钢厂结算 新交所掉期结算 主要铁矿石价格指数对比 铁矿石价格指数对比 铁矿石指数定价对中国市场的影响 三、铁矿石指数定价对中国市场的影响 ● 小样本决定大市场 　　 以2014年为例，矿山在现货市场公开招标及一些平台上成交的资源量一个月最多