人民币汇率与进出口贸易变动.docVIP

人民币汇率与进出口贸易变动 摘要:本文基于协整理论、误差修整模型理论，分析进出口贸易对于汇率冲击有怎样的反应，联系经济发展现状及金融目标，为汇率制度改革与中国外贸发展等提出策略建议。采用我国人民币汇率及进出口的月度数据，建立VAＲ模型考察前者对后者的影响状况。分析表明:较长时间来说，汇率与进出口是协整的，而短时间里，二者互动关系比较微弱，而相对平稳的汇率则更利于进出口发展。 关键词:人民币汇率;进出口贸易;VAＲ模型;协整分析 一、引言 自2014年2月份开始，仅有局部月份伴有贬值波动，长期以来人民币始终单边升值，伴随有我国深化汇率市场化改革，使得人民币汇率起伏更大、允许双向浮动，这些取决于供给和需求。2014年全球经济增长缓慢，各大消费体低迷，金融市场、全球股市波动，外需不足，尽管我国成为了WTO报告称的全球第一大贸易国，但实际看来，我国进出口已连续三年未达既定目标，去年我国进出口长了将近三个半百分点，而开始的目标为7.5%(以美元计)。2012年6.2%的速度明显无法满足预期的10%，于是次年下调既定目标为8%，最终增速实现7.6%，更有大部分出口产品利润薄附加值少、部分出口产业始终是价值分配的尾部区域、服务贸易与货物贸易发展不平衡的负面现实，有声音指出出口大降的主因是出口贸易伙伴经济增速缺少动力，外部消费需求疲软和人民币的强势升值，而未来形势更为引人担忧。在人民币汇率与中国进出口贸易关系的问题上，我国众多学者已进行了较多的研究，运用实证分析在多个方面取得了研究成果，也在某些方面存在着缺陷。早期文献较多利用年度数据，并根据不完全替代模型分析进出口需求方程，建立回归模型并运用普通最小二乘法进行估计。近期研究也较多运用两步协整法进行研究，他们或是研究的期间不同或是随计量方法的不断发展采用了新的实证方法，抑或是否局限研究区域，因而结论也各有其样。主要呈现出这样的方向:汇率上下浮动对进出口有显著和不显著影响，汇率上下浮动对中国区域进出口有显著和不显著影响。鉴于广大研究学者对于二者关系始终看法不一，结合新时代背景与经济形势对其进行重新鉴定是十分必要的。我国在未来的国际金融领域，如何在促进人民币国际化与保证汇率对进出口的良性影响中取得平衡，就需要明确汇率的变动如何牵动进出口贸易。本文利用我国人民币汇率及进出口的月度数据，建立误差修整模型，进行协整分析，通过Granger因果检验和脉冲响应图考察我国人民币汇率对进出口的的影响状况。 二、人民币汇率影响进出口的实证研究 (一)模型与数据。1.模型建立为了研究汇率变动对进出口的长期影响、短期冲击以及其对进出口增长的贡献度，根据我国1994.8到2014.12的进出口额与ＲMB实际有效汇率月度数据，建立起VAＲ模型。实证分析章节结果都是通过Eviews6.0软件操作所得。yt=Φ1yt－1+…+Φpyt－p+Hxt+εtt=1，2，L，T(2.1)2.样本的选取1994年，中国开始实行“以市场供求为基础、有管理的浮动汇率制度”，并且大幅降低人民币与美元之间的汇率;“汇改”后，中国进出口贸易加速增长，国际收支明显提高。这一时间前后进出口贸易与汇率的变动认为因素比较明显，因此我们选取1994年8月到2014年12月的月度数据共245个。并将ＲMB实际有效汇率作为刻画ＲMB的样本对象，并且根据国家统计局进出口额计算出进出口额。3.数据处理①人民币汇率的表示以直接标价法为标准，以美元为单位的数据全部按当年的平均汇率统一为人民币的货币单位;②进出口额数据均按CPI居民消费价格指数(1994.01为基期)进行平减，以消除价格波动因素的影响并获取实际有效的进出口额;③由于研究所采用的基础数据，大多是统计调查数据，而且转换数据的对数形式不破坏原有的协整关系，数据大大平滑，有效的削弱时间序列中的共线性因素等问题，方便了运算。(二)协整分析。1.平稳性检验我们在理论分析中可以发现人民币实际有效汇率和进出口额具有相似的变化趋势，可能具有某种相关性，可以对其进行计量分析。但时间序列通常非平稳，这会影响到计量结果准确性，因此首先对各个变量进行单位根检验(unitroottest)。由于不影响数据结果，对因变量对数运算处理。lnex等变数及其差分运算的ADF检测的结论如下。从表2.1中可以看出。参照10%、5%以及l%所对应界限值，lnreer、lnex、lnim这些变化量均为非平稳，一阶差分后ADF为平稳向量，也就是所说的单整变数。2.Johaen协整检验为了检验变量间是否存在长期关系，运用约翰森检验法，分别对d(lnreer)和d(lnex)、d(lnim)检验。Johaen检验拒绝了最后只有1组协整关系的原假设，也就是说有证据表明至少有两组关系，有效汇率与出口有着长久的均衡关系，有效汇率与进口也有着长久的均衡联系。