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关于累积投票制的几点思考 第19卷第3期 2007年9月 河南纺织高等专科学校 JOURNALOFHENANTEXT]LECOLLEGE VoI.19.No.3 Sep.,2007 关于累积投票制的几点思考 魏俊辉 (西南政法大学,重庆400031) 摘要:介绍了国外及我国关于累积投票制的立法状况,指出了累积投票制的制度价值,分析了累积投票 制的制度缺陷,提出了完善累积投票制的一些措施. 关键词:累积投票制;制度价值;制度缺陷 中图分类号:D912—29文献标识码:A文章编号:1008—8385(2007)02—0012—04 2005年lO月27日,第十届全国人民代表大会 常务委员会第十八次会议审议通过了《中华人民共 和国公司法(修订案)》(以下简称新《公司法》),其 中一项备受关注的条款便是关于股份有限公司可实 行累积投票制的规定.我国新《公司法》第106条 规定:”股东大会选举董事,监事,可以根据公司章 程的规定或者股东大会的决议,实行累积投票制.” 相对于直接投票制度,累积投票制度在保护小股东 利益方面有着积极的作用.累积投票制度的实行给 了小股东将其代言人选人董事会的机会,这在一定 程度上达到了抑制大股东操纵公司的目的.但是累 积投票制还存在着若干问题,使得中小股东的权益 不能得到有效保护. 1累积投票制概述 1.1英美等国关于累积投票制的立法状况 “累积投票制度从政治学角度讲,起源于英国, 从公司法角度讲,创始于美国.”…l9世纪下半叶, 累积投票制度在美国得到了重大发展.鉴于本州屡 屡发生某些铁路经营者欺诈小股东的行为,美国依 利诺斯州于1870年在州宪法中赋予了小股东累积 投票权.《依利诺斯州宪法》第三章规定,任何股东 在法人公司选举董事或经理人的任何场合,均得亲 自或通过代理人行使累积投票权,而且此类董事或 经理不得以任何其他方式选举.随后,该州《公司 法》也规定了累积投票制度.2O世纪5O年代,美国 有二十多个州在州宪法或制定法中规定了累积投票 制度一.另外,日本,俄罗斯的《公司法》及相关法 律中也都有关于累积投票制的规定. 1.2累积投票制的制度价值 所谓累积投票制,是指股东大会选举董事或者 监事时,每一股份拥有与应选董事或者监事人数相 同的表决权,股东拥有的表决权可以集中使用.累 积投票制度是相对直接投票制度而提出来的概念. 在未实行累积投票制度之前,股东大会选举董事均 是通过直接投票选举产生的.所谓直接投票制度, 是指在选举董事时,每个股东以其持有的股份数量 为限对每个董事候选人进行意思表示.在采取直接 投票制选举董事时,持50%以上股权的大股东可以 完全操纵股东大会的每次选举,其他股东根本无法 对董事的选举作出独立的意思表示. 相对于直接投票制度,累积投票制在中小股东 权益保护方面有着积极的作用.例如,一股东拥有 500股表决权股,待选董事有lO个,在直接投票制 下,该股东拥有对每一待选董事500票的表决权;而 在累积投票制下,该股东则拥有5000票的表决权, 他可以将这些表决权分别投向全部l0个待选董事 也可只投给1个待选董事.显然在累积投票制下, 该股东中意的董事被选中的几率大大提高. 1.3我国关于累积投票制的立法状况 我国原《公司法》对董事和监事的选举规定实行 的是直接投票制.这种投票方式使得小股东不可能 收稿日期:2007—03—24 作者简介:魏俊辉(1981一)男,河南新密人,硕士研究生,主要研究公司法,经济法. ?38?河南纺织高等专科学校2007盘 选出一个能代表自己利益的董事及监事,这无疑是立 法上的一个缺陷.2002年,中国证监会出台的《上市 公司治理准则》第一次将累积投票制度写入部委级规 范性文件中.《上市公司治理准则》第3l条规定: “在董事的选举过程中,应充分反映中小股东的意见. 股东大会在董事选举中应积极推行累积投票制度. 控股股东控股比例达30%以上的上市公司,应当采 用累积投票制.采用累积投票制度的上市公司应在 公司章程里规定该制度的实施细则.”累积投票制以 其在中小股东保护方面独特的制度价值为我国公司 法理论界和实务界所推崇,在广大公司法学者的强烈 要求下,2005年l0月27日,累积投票制最终被写入 《中华人民共和国公司法》. 2累积投票制的制度缺陷 2.1西方国家对累积投票制态度的转变 相对于我国公司法学界对于累积投票制的狂热 迷信,累积投票制在欧美发达国家公司法学界则呈 现出一种逐渐衰退的趋势.即使在最早将累积投票 制应用到公司治理领域的美国,累积投票制也表现 出一种逐渐衰微的态势.美国在1950年出台的 《示范公司法》的序言中说,累积投票制在任何情形 下都应该保留,而不应该由发起人来决定是否采用 累积投票制.但是到了1955年,该法对累积投票制 的态度却发