课件7利率互换与货币互换.docVIP

主题7 利率互换与货币互换 利率风险的定义 分析仅限于与跨国公司有关的利率风险。 利率风险是指市场利率变动的不确定性给跨国公司造成损失的可能性 跨国公司（非金融公司）的最主要利率风险来源于债务方面。 利率因币种而不同。 解释图表14.1 (p.437) 不同国家和不同货币的利率计算存在差异。 利率风险管理 规避利率风险的主要金融工具：远期利率协议、利率期货（不讲）、利率互换、等。 远期利率协议 (p.441) 远期利率协议(forward rate agreement, FRA): 一份FRA的购买者获得了在未来某一日起开始将利率锁定在其想要的水平上的权利。 合约具体规定：如果利率上升至协议利率以上的水平，则FRA的卖方要向买方支付按名义本金计算的利息支出增加值。若利率降至协议利率以下，买方将会向卖方支付利息支出的差值。 到期期限：一般为1、3、6、9和12个月。 例：Carlton公司的浮动利率贷款(1 floating-rate loan)，利率：LIBOR（浮动） + 1.5%（固定）。 该公司希望锁定第一次利息支付（在第一年年末），因此它购买了一份FRA，将总利息支付锁定在6.5%。如果LIBOR在年末超过5%，则公司会从FRA卖方获得一笔现金，其价值正好相当于利率降至5%。如果LIBOR在年末降至5%以下，公司将会向FRA的卖方支付一笔现金，从而将其LIBO