消费类口碑库和社区电商平台-小红书.pdf

[Table_MainInfo] 行业研究/商业贸易 证券研究报告 行业专题报告 2018 年07 月06 日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 小红书，“国民种草机”的独角兽之路 市场表现 [Table_Summary] 投资要点： [Table_QuoteInfo] 商业贸易 海通综指 18.19% 全球最大的消费类口碑库和社区电商平台。小红书创立于2013 年5 月，成立以来 9.98% 多次迭代，2014 年 1 月由购物攻略转型购物分享社区，12 月上线电商板块实现变 1.78% 现，覆盖美妆护肤、母婴、居家等品类，据小红书官网披露，截至 2017 年 5 月累 -6.43% 计销售额近百亿元。据中华网报道，2018 年 5 月小红书用户数突破 1 亿，月活近 -14.63% 3000 万，每日笔记曝光量 14 亿次，电商SKU 超 15 万，2017 年中国独角兽名单 -22.84% 中位列139 名；2018 年5 月获阿里领投3 亿美元 D 轮融资，估值超30 亿美元。 2017/7 2017/10 2018/1 2018/4 资料来源：海通证券研究所 跨境零售市场稳定增长，小红书用户粘性居首。①市场格局：跨境电商市场已进入 红海时代，易观统计前6 大跨境电商1Q18 市场占比达84% ，领先梯队逐渐形成， 其中天猫国际（28% ）、网易考拉海购（21% ）、京东全球购（14% ）、唯品国际（10% ）、 相关研究 亚马逊海外购（7% ），小红书作为独立跨境电商位列第6 ，市占率4.3% 。②跨境电 [Table_ReportInfo] 《1H18 个股行情佳，下半年仍坚定布局 商增速企稳：易观数据显示，2012-16 年跨境进口零售电商交易规模 CAGR 达 优质零售公司》2018.07.01 《重点公司中报前瞻，把握优质个股机 60.52% ，2017 年增长 17.97%至3603 亿元，预计未来三年仍有 15%左右稳定增长； 会》2018.06.24 据艾媒咨询，2017 年海淘用户6500 万人，预计2018 年将增长35%至8800 万人。 《优质零售股回调是机会，新增推荐红旗 我们认为，2018 年中国跨境电商市场已进入成熟期，在前期积累了良好用户基础、 连锁》2018.06.19 搭建了优质供应体系、拥有精准运营手段等优势的跨境电商，有望迎来加速发展机 会，进一步提升市场份额。③高粘性的“小红薯”：与网易考拉、宝贝格子、洋码头、 别样相比，据易观统计，2018 年 1 月小红书在跨境电商APP 中渗透率达70.4%、 [Table_AuthorInfo] 行业独占率达45.1% ，单个用户平均使用时长（1.5 小时）、单日启动次数（3.7 次）、 分析师:汪立亭 单日使用时长（18.2 分钟），均居行业第 1；2018 年4 月小红书移动月活达2381 Tel:(021 万人，是天猫的40% ，远超同为独立跨境电商的网易考拉海购 （526 万人）。 Email:wanglt@ “社区+电商”打造完整闭环：小红书独特的前端社区基因，是其突破同质化、在 证书:S0850511040005