生猪专题报告-补栏、进口增量有限，猪价进入上升通道.pdfVIP

報告吧報告吧 研报客研报客®® 专题报告-生猪 [Table_Title] 补栏、进口增量有限，猪价进入上升通道 [Table_Rank] 走势评级： 生猪：看涨 方慧玲 资深分析师(棉花、糖) 报告日期： 2019 年3 月28 日 从业资格号： F3039861 投资咨询号： Z0010565 Tel: 86212737 [Table_Summary] ★生猪供需： Email: huiling.fang@ 受到疫情影响，预计2019 年猪肉需求小幅下降；当前生猪存栏大 幅去化，2019 年猪肉供应减少超过2 成，供需缺口超过1000 万吨。 调研反映各地补栏观望情绪较浓，复产风险大，资金成本高，乐观 联系人： 情形下2019 年补栏幅度在2018 年出栏量的2%-3% ；预计2019 年 李漠雨 分析师（生猪） 我国猪肉进口量将大幅增加，进口量增加幅度在2018 年出栏量的 从业资格号： F3052814 3%-7% ，但国内仍将存在较大供需缺口。 Tel: 86214100 Email: moyu.li@ 农 ★生猪周期和生猪价格 产 疫情推动全国生猪存栏大幅减少，2018 年春季价格低点成为本轮 品 周期底部低点，2019 年春节后生猪供不应求，价格已进入持续上 涨阶段，预计2019 年上半年震荡向上，下半年叠加季节性消费需 求，生猪价格将迅速上涨，中秋国庆双节前达到高点；预计 2019 年的生猪均价在20-21 元/公斤，顶部价格有望突破25 元/公斤。 ★饲料成本和养殖利润 当前玉米、大豆受到下游需求疲软的反向影响，价格持续低迷，未 来供给充足，预计2019 年饲料成本不会对养殖造成明显压力；经 历2018 年养殖持续亏损后，2019 年3 月养殖利润突破盈亏平衡线， 预计2019 年生猪养殖将持续盈利，外购仔猪比自繁自养更具优势。 ★行业发展 小散户加速退出市场，规模化养殖进一步发展，“公司+农户”的 养殖模式有望进一步推广；全国生猪产销格局由“北猪南调”向划 区域内部调运转变；行业养殖、屠宰加工一体化发展趋势更加明显， 大集团加紧上下游产业合并，冷链储藏、运输发展得到实质性推动。 ★投资建议 生猪价格进入长上涨周期，短期震荡上行。 ★风险提示 疫情发展严重影响需求，疫苗短期研制成功。 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于 公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文 中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 更新 更新 日更日更千篇 千篇 www.baogaoba.xyz 獨家收集 www.baogaoba.xyz 獨家收集 百萬報告 实时百萬報告 实时 報告吧報告吧 研报客研报客®®