海南航空公司财务分析和杜邦分析.docxVIP

一、杜邦分析 1.资产 1.海航的资产负债率比较高，三年平均在80%以上，所以海航的财务风险非常高，财务成本也高了。 2.主要负责人迷信债务融资，风险偏好型，理财不怕风险不怕亏损的作风也是很可怕的 2.净资产收益率 1.资产周转次数总体上保持不变。说明没有海航在这三年间资金利用率不高 1.销售利润率和净资产收益率呈现先上后下的趋势 2.海航2011年期间的营业状况不如从前 3.利用连环替代法可以得知，09年到10年的净资产收益率的增长得益于销售净利率的迅猛增长 3. 盈利能力和成长能力分析 海航09年-11年资产周转率不断下降，说明海航的营运不断下降，其营运能也不断下降 忽略09年的特殊情况，10-11年的销售利润率下降 年度 11年 10年 09年 净利润率 0.034862543 0.045014286 0.005998306 净资产收益率 0.1818 0.2418 0.0511 净资产收益率增长率 -0.248138958 3.731898239 　 净利润增长率 -0.225522705 6　 总资产增长率 0.136177168 0.205740906 　 可以看出，海航在2009年到2010年间的净资产收益率增长率超过200%，但是由于2009年的特殊情况，海航的净资产收益率的增长率没有那么高的效果。说明了公司比较低的成长能力 4. 2009年异常情况分析 1.经济危机导致客流量减少，特别是商务客流量。 2.其他交通工具的发展，如高铁，动车，在一定程度上抢走客流量 3.国家实行紧缩性政策 4.财务杠杆，财务风险高，海航一年的财务费用支出近10亿 5.通货膨胀导致营运成本变高 5.偿债能力分析 海航三年来的流动比率，速动比率和现金比率逐渐增高，说明其偿债能力逐渐加强，但其速动比率仍低于适宜的1—2。说明其仍然有限。 海南航空每100元的资产就有80多元来自负债，虽三年来资产负债率也在逐年下降，但海南航空的财务风险仍较高，高于行业平均水平，偿债能力仍应加强。 通过分析得知，海南航空的资产负债率高,主要由于长短期借款较多。 但公司积极筹资，努力更换经营机制，深刻规划更具前景的“大新华”蓝图，一致被外界看好。更有国际金融界巨鳄对其信心的注入 “海航是中国版的西南航空公司。在决策、经营、管理、财务监控等方面基本都达到了国际标准”。 6.收入,利润分析 公司2010年度营业利润总额为36.51亿，净利润总额增长实现为28.6亿。与去年相比增长804%,每股收益实现巨大幅度的增长。2011年利润总额基本持平,净利润下跌12%,说明公司业务趋于稳定. 近三年的数据来看，公司的利润逐年增长。这说明公司业务规模处于较快发展阶段,国内航空市场回暖，旅客运输量增加而带来的营业收入增加，同时产品与服务的竞争力强,市场推广工作成绩很大,公司业务规模很快扩大，这些都是促使利润增加的原因。 这三年主营业务利润占利润总额的百分比分别是-13.5%,76.8%和86.4%,可以看出利润的质量逐步提高且趋于稳定. 7.现金流量分析 11及10年相比经营活动产生总现金流入的比例减少。投资活动产生的现金流占总现金流入的比例和筹资活动产生的现金流占总现金流入的比例减少公司的投资活动资金有所增加，经营活动投入的资金有所减少，这主要是因为其大量收购公司，产业融合所造成的。 二.资产质量分析 1.资产负债率 讲到资产质量的好坏，就必然会涉及到总资产和净资产这两个概念，总资产就是所属公司的资产总和， HYPERLINK /hangye/ 行业内总资产规模越大的公司，一般行业地位也就越高，行业景气时收益也往往大；但总资产大未必代表公司家底殷实，因为很多资产未必是100%属于公司，其中有很大一部分是公司通过借款以后购买的，一旦需要一次性归还，也就不属于公司了。因此一个描述公司负债经营情况的 HYPERLINK /zhishi/caiwuzhibiao/ 财务指标：资产负债率就应运而生了，资产负债率=总负债/总资产100%，这个 HYPERLINK /zhishi/gupiaogongshi/ 公式相信读者都早已知道，但如果将这个公式稍作变形，问题将变得更明显。 资产负债率=总负债/总资产 资产负债率=总负债/（总负债+净资产） 通过推导我们可以得到: 净资产负债率=资产负债率/100%-资产负债率 可以看出:当资产负债率为50%时，净资产负债率为100%，即1块钱净资产抵押借了1块钱，当资产负债率为66%时，净资产负债率就从100%跳到了200%，即1块钱净资抵押借了2块钱，如果在股市里1：2融资风险是非常大的，企业经营的波动没有像股市那么大，大多数情况下