案例12财务的管理案例,第二版-裘益政-.pptVIP

用友软件持续发放高额现金股利究竟出于什么目的？ 这是否有利于企业的正常发展呢？ 结论 用友软件良好的股利分配源于公司良好的经营业绩和盈利能力。公司在快速发展时期，实施了较好现金股利与股本扩张政策，充分说明用友软件在考虑大股东利益的同时也顾及了小股东的利益，并实现了股本扩张。在经营增长放缓时，适度降低分红比例，减缓股本扩张，保障其稳定的收益率，因此，用友软件的股利分配政策具有一定的灵活性与合理性。 分析思路 1. 上市公司采用高派现的股利分配政策需要考虑经营现金流、利润、成长性和财务杠杆等前提条件。 2．上市公司的股利分配政策的影响因素较多，通常需要考虑法律因素、公司自身因素、股东因素、债务契约因素等。 3．用友软件的高现金股利政策可以从公司盈利能力、资本市场和股权结构等角度分析其合理性。由于公司经营业绩良好；高现金股利提高了净资产收益率，维护了公司的优质形象；同时也使得大股东获得丰厚的投资回报率，因此用友软件的高现金股利政策有其合理性。 思考 发放现金股利让股东得到收益，按理说是好事。然而，用友软件在上市当年实施的高现金股利政策却引起了争议（实际上沪深上市公司较少采用高现金股利），请你对此进行评价。 2005-2009年，公司实施了较高的现金股利政策；而2009年后，用友股份的高现金股利政策开始调整，分析这个转变的可能原因？ 谢谢！