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经济大趋势之股市 主讲：焦虎俊 2011年9月13日 利益分析法—历史唯物主义的方法论 利益分析法即主体分析，利益分析法认为，对物质利益及经济利益的追求，是一切社会矛盾运动和发展的最终动因，其根本原理就是物质利益、经济利益是生产关系的具体表现，它是由生产资料所有制以及人们进行社会活动的物质动因。 因此，把握各主体的物质利益趋向，尤其是能对事物及事件起主导作用主体的利益倾向。同时关注次等地位的主体利益就可以把握事物及事件的发展方向，从而做出有利判断。 使用利益分析法的前提是主体分析。只有找到利益主体，才能明确各方的利益需求，从而找到满足不同主体的合理利益需求的途径，把握事物发展方向及进程。 利益分析法的具体原则： 化繁为简、化难为易、化深不可测为一目了然。从诸多因素中，找出一个最关键的起主导作用的因素，以此构筑起趋势的骨架，而后找次关键因素，构筑起整个趋势模型。这种推导是基于系统而明确的逻辑，而非主观的臆想。 证券投资主体分析 分类：一、个人投资者 二、机构投资者 一、个人投资者—家庭或个人是证券市场的主要资金供给者。 资金来源：储蓄。 投资目的：本金安全；收入稳定；资本增值；通货膨胀的抵补；维持流动性；实现投资多样化；参与决策管理；入的有利的避税地位。 投资行为特征：1、从众跟风行为，个人投资者比较分散，每个人有每个人的想法，大机构投资者善于利用他们的各种优势，制造出容易使人冲动的市场气氛，致使散户时而蜂拥追涨，时而又一涌而出杀跌。 2、贪婪与恐惧行为，贪婪与恐惧是时投资人最大的心理弱点，一些操纵股价的机构正是利用中小投资者的这一心理弱点，致使个人投资者在投资行为上犯错误。一方面可能由于过于贪婪而追涨股票被套。也可能由于贪婪而不愿获利获利了结股票已知亏损；另一方面，可能由于恐惧而不敢买入正在启动的股票，害怕被套，也可能由于恐惧在低位割肉出局，害怕股价再跌。3、被动性行为，追涨往往是一种被动的追涨，杀跌也是一种无奈的选择。4、反复性行为，无论追涨杀跌也好，无论从众跟风也好，许多行为多次反复出现，这次错了下次还会翻同样的错误。 二、机构投资者，投资资金数量大，建立规模较大的资产组合，需要专门的人员管理。 特点：投资的资金量大;收集和分析信息的能力强；可进行有效的资产组合，分散投资风险；注重资产的安全性；投资活动对市场的影响较大。 主要成员：（一）政府机构（二）企业（三）金融机构 （一）政府机构。1、调剂资金余缺；2、进行公开市场业务操作；3、我国政府机构参与证券投资的特殊目的（国有股）。政府机构进行证券投资的目的是承担宏观调控，他不是单纯的投资主体。 （二）企业。企业投资的特点：1、长期投资比较稳定；（参股或控股）2、短期投资交易量大。 （三）金融机构。参加证券投资的金融机构分三类：1、各类证券经营机构；2、商业银行、保险公司；3、各类基金性质的机构投资者。4、QFII即合格的境外机构者制度。作为大型机构投资者，偏好选择基本面良好的股票来投资，他们崇尚业绩，强调公司在行业中的地位。另外，QFII来自成熟资本市场。 目前在我国，严格意义上的机构投资者包括证券投资基金、证券公司、保险公司、社保基金、QFII。 博弈中主体的地位，社保基金、保险资金等代表的国家队和QFII属于主导地位，证券公司次之，而散户、基金等是在利益链条的末端。 为什么是这样？ 大前提：中国股市是政策市，政府重点政策的目的直接决定着股市的趋势 。逐个分析，一、社保基金入市是国家为了充实社保基金空缺，也就是国家转嫁责任，让证券市场承担政府的责任，由于社保是未来老龄化社会保障的根基，因此，政府必须谨慎。 当然社保基金就成为政策的先知先觉者，同时全国社保基金庞大资金又成为最大的机构投资者。保险资金较社保要次等一些，但属同类。QFII是成熟资本市场投资者，发展历史200年，而我国证券市场才20年，不论资本还是经验不在一个重量级上。并且，他们也是对政策高度敏感。 二、散户，前面说过投资具有盲目性。这里主要讲证券投资基金，基金业有个不成文的规定，股票型基金，其股票持仓