投资学 高等教育出版社 10章-期权2.pptVIP

第10章 衍生证券投资 期权定价 期权价值的影响因素 标的资产的价格 执行价格 期权的到期期限 期权有效期内标的资产价格的波动率 期权有效期内的无风险利率 期权有效期内标的资产的预期红利 期权定价 期权价值的影响因素 标的资产的价格 当标的资产价格上涨时，看涨期权价值上涨，看跌期权价值下跌 执行价格 当执行价格越高时，看涨期权价值越低，看跌期权价值越高。 期权定价 期权价值的影响因素 到期期限 到期期限越长，期权在到期前为实值期权的可能性越大，则期权价值越高 标的资产价格的波动性 标的资产价格波动加大，增加了期权到期时为实值期权的可能性，期权价值越高。 期权定价 期权价值的影响因素 无风险利率 当无风险利率提高时，标的资产的预期收益率提高，看涨期权为实值期权的可能性越大。此外，执行看涨期权时支付的现值减少，因此看涨期权价值越高。相反，看跌期权价值与无风险利率成反比。 红利 分红会导致资产价格下跌，看涨期权价值下跌，看跌期权价值上涨。 期权定价模型 期权定价模型概述 B-S期权定价模型 第一个完整的期权定价模型由布莱克和斯科尔斯创立并于1973年公之于世。与此同时，默顿也发现了同样的公式及许多其它有关期权的有用结论。所以，布莱克—斯科尔斯定价模型亦可称为布莱克—斯克尔斯—默顿