国际资本流动与国际金融 (2).pptVIP

* 1929年11月452，1932年1月64。 * * * * 美元金币百万，1929年近29亿，33年不足10亿 * 中国主要出口上海、苏杭的纺织品（桌布）、佛山的瓷器等 荷属印尼群岛 * * * * * 债务资本化是指债权银行按官方汇率将全部债务折合成债务国货币，并在债务国购买等值的股票或直接投资取得当地企业的股权；债权交换是指债权人按照一定的折扣将所持债务交换附有担保品的其他债务，这种交换要求新债券的信用较之原有的高。债务回购是指债务国以一定的折扣用现金购回所欠债务。 * * * * * * * * * * * * * * 第二节 国际金融危机的一般理论 （三）The Asian Financial Crash 1、根本性原因 许多基础产品的过度供给（石油、金属、农产品） 日元升值引起许多基础产业生产力过剩（日本公司海外过度投资，韩国在汽车和电器方面的过度海外投资等） 国际金融市场失控（机构投资者寻求短期利润，游资规模巨大，银行业追求国际化趋势，国际银行过度借贷导致这些国家积累了大量的短期外资，金融市场自由化改革速度太快，而监管缺乏等） 日韩企业过度依赖银行信贷 第二节 国际金融危机的一般理论 （三）The Asian Financial Crash 2、诱发性原因 早在1997年初，就有一些迹象：韩国韩宝集团破产、泰国第一金融公司破产、许多国家经常账户恶化等。诱发性事件主要有： 1997年7月泰铢贬值 国际银行业恐慌性撤资（6个多月时间收回800－1000亿美元贷款） 美国对冲基金投机性冲击 第二节 国际金融危机的一般理论 （三）The Asian Financial Crash 3、导致危机持续、严重的原因 IMF救援方案 许多区域内银行流动性困难或变得厌恶风险，信用枯竭 许多企业背负沉重债务负担，面临破产 政府试图通过以邻为壑的政策解决危机（如削减进口） 第二节 国际金融危机的一般理论 （三）The Asian Financial Crash 但是，也有一些亮点： 中国在危机期间仍维持了相当的经济增长速度； 中国保持人民币汇率稳定，防止各国进一步竞争性 贬值，助于区域经济的稳定 中国维持了进口规模 香港1997年10月和1998年9月击退投机性攻击 台湾在危机中保持了快速的经济增长速度 香港和新加坡的银行系统没有出现重大的违约或破 产。 第二节 国际金融危机的一般理论 （三）The Asian Financial Crash 4、东亚危机的影响 日本是最大的输家 美国是表面上的赢家 中国是最大的政治上的赢家 香港和新加坡银行业被证明是这一地区最强大的 台湾尽管受到了美国经济衰退的影响，但是IT是经济的重要组成部分 东南亚国家遭受重大损失 EMERGING MARKET ECONOMIES’ EXTERNAL FINANCING(billions of dollars) 1996 1997 1998 1999c 2000f Current Account Balance -97.2 -81.7 -10.9 19.3 4.2 External Financing, net 337.1 311.2 185.5 155.5 198.0 Private flows, net 329.8 266.4 137.4 150.5 198.7 Equity investment, net 125.4 141.8 132.9 162.4 172.4 Direct investment, net 91.7 115.9 118.8 141.4 130.0 Portfolio investment, net 33.7 25.9 14.1 21.0 42.4 Private Creditors, net 204.4 124.6 4.6 -11.9 26.3 Commercial banks, net 116.4 35.6 -58.8 -40.5 -11.1 Nonbanks, net 88.1 89.0 63.4 28.6 37.4 Official flows, net 7.3 44.8 48.1 5.0 -0.8 IFIs 6.1 29.6 37.7 2.6 1.3 Bilateral creditors 0.6 15.3 10.4 2.4 -2.1 Resident lending/other, net (l) -155.1 -187.2 -132.5 -119.1 -117.0 Reserves (= increase) -84. -42.3 -42.2 -55.6 -85.0 Asia-Pac