达利食品（3799HK）.PDFVIP

香港股市|中国消费品|公司更新报告 达利食品 (3799 HK) 增持 业绩增幅温和 目前股价 目标股价 达利食品公布其2018 年业绩。其总收入及净利润分别同比增长5.4%/8.3% HK$5.64 HK$6.4 至人民币209 亿/37 亿元。然而，饮料板块表现疲软，渠道重组带来负 面影响，2H18 销售录得0.6%的同比负增长。其业绩较预计低，但我们 中国 / 消费品 / 饮食 仍相信利润率较高的豆奶、功能饮料及短保质期食品这三个业务板块将 持续增长，集团有望取得销售及净利润中高单位数增长。 2019 年4 月15 日  增长势头强劲。达利食品将持续扩张业务，优化渠道资源，以增加集团市 戴伟豪 (SFC CE: BKJ685) 场覆盖率及渗透率。按板块分，其1）豆奶销售目标于2019 年达到人民币 (852) 3519 1292 20-25 亿元；2 ）短保质期面包销售目标于2019 年达到人民币10 亿元，其 Cyrus.tai@.hk 销售点将超过110,000 个，产品退货率将从22%降至15%；3 ）功能饮料新 推出500 毫升SKU 将进一步推广到重度消费者市场，作为2019 篮球世界杯 最新主要数据 FIBA 赞助商，其将在品牌推广周期内进一步提升品牌知名度。 已发行股份总数（百万股） 13,694 市值（百万港元） 77,235  维持高利润率。集团进行产品组合调整，推出高利润率产品，采取有效的 企业价值（百万港元） 65,461 12 个月内日均成交额（百万港元） 57.5 成本控制，这使得集团利润率保持稳定，高于业内同侪。集团2018 年净利 12 个月波动率（% ） 23.6 润率同比增幅录得轻微增长，从17.2%升至17.8%。我们相信集团未来能够 FY18-20 预测市盈增长率（倍） 2.6 FY18-20 预测平均净资产收益率（% ） 23 应对原材料成本及工资等成本增长，维持高利润率。 FY19 预测市净率（倍） 3.8 FY19 预测净负债-股东权益比（% ） 净现金  资产负债表表现强劲，但派息率缩减，将维持在 50% 以上。达利食品无