山东省鲁信投资控股集团有限公司2015年第二期中期票据信.PDF

中期票据信用评级报告 山东省鲁信投资控股集团有限公司 2015 年第二期中期票据信用评级报告 评级结果： 评级观点 主体长期信用等级：AAA 联合资信评估有限公司（以下简称“联合 评级展望：稳定 资信”）对山东省鲁信投资控股集团有限公司 本期中期票据信用等级：AAA 本期中期票据发行额度：15 亿元 （以下简称“公司”）的评级，反映了公司作 本期中期票据期限：公司赎回前长期存续 为山东省政府授权的投资主体和国有资产运营 偿还方式：每年付息一次，在第 5 个和其后每 机构，在资产质量、多元化投资、外部支持等 个付息日，公司有权按面值加应付 方面具备的显著优势。同时，联合资信也关注 利息赎回本期中期票据 发行目的：偿还金融机构借款及补充营运资金 到，公司金融及信托业务受外部环境影响较大、 评级时间：2015 年 4 月 16 日 债务规模持续增长等因素对公司造成的不利影 响。 财务数据 经过多年发展，公司已经形成了基础设施、 14 年 项目 2011 年 2012 年 2013 年 9 月 信托、创投三大业务板块，行业地位突出，对 资产总额(亿元) 121.15 130.45 167.30 206.88 公司业绩形成良好支撑。山东信托增资扩股及 所有者权益(亿元) 76.04 87.72 100.96 122.35 IPO 重启为公司信托及创投业务提供了良好条 长期债务(亿元) 11.37 14.27 30.26 47.19 件；2014 年以来，公司金融板块经营范围有所 全部债务(亿元) 25.17 31.32 42.68 68.56 扩大，区域金融控股地位进一步增强。联合资 营业总收入(亿元) 27.25 33.15 43.69 37.89 信对公司的评级展望为稳定。 利润总额(亿元) 12.72 13.34 14.68 14.23 EBITDA(亿元) 14.71 15.98 17.77 -- 本期中期票据具有发行人可赎回权、票面 经营性净现金流(亿元) 1.00 0.63 7.69 11.31 利率重置及利息递延累积等特点，联合资信通 营业利润率(%) 25.89 31.29 35.40 34.49 过对相关条款的分析，认为本期中期票据在清 净资产收益率(%) 13.84 11.77 11.04 -- 偿顺序、赎回日设置和利息支付方面均与其他 资产负债率(%) 37.24 32.76 39.65 40.86 普通债券相关特征接近。 全部债务资本化比率(%) 24.87 26.31 29.71 35.91 基于对公司主体长期信用和本期中期票据 流动比率(%) 146.83 220.46 165.86 244.