铜利空出尽或转入宽幅震荡阶段.PDFVIP

▶研报·铜 铜利空出尽或转入宽幅震荡阶段 倍特期货  研究发展中心 2018 年9 月18 日 2018 年三季度，铜价延续震荡下跌走势。根据走势特征可以分为很明显的二段。第一段为6 月上旬—7 月上旬的流畅快速下跌阶段。第二段为7 月中旬至今的震荡盘跌走势。主要利空因素 还是中美贸易冲突的不断升级。展望四季度随着中美贸易冲突的暂时利空出尽，铜价将会走出反 弹行情，从而形成一个宽幅区间震荡的走势，区间范围48000-52300。 相关报告： 要点：  中美贸易冲突仍存不确定性。  国内经济保持平稳，工业数据继续回升。  全球铜市转入供应过剩。  国内铜需求线缆下滑其余尚可。 观点和操作策略：三季度贯穿下跌的主线利空就是中美贸 易冲突的不断升级，四季度贸易冲突利空出尽，留下一段短暂 的真空期，有利铜价反弹。宏观面国内经济保持平稳运行。供 应面铜市供应过剩量较之前数据大幅减少。需求面国内除线缆 分析师：冯军 行业用铜略有减少外，房地产和空调都还在增长。技术上整体 联系电话：0816-2238660 走势中线看空，四季度配合基本面利空状况的缓和及技术指标 QQ：365150555 的修复需求，较大概率将会展开一波较为复杂的震荡反弹走势， 波动区间预计在48000-52300。 风险提示：本报告中的所有观点仅代表个人看法，不作为直接入市投资依据。本报告中的所有数据和资料均来 自网络和媒体的公开信息，不能保证数据和资料来源的准确性。若据此入市，应注意风险。作者和所在机构不 承担由此产生的任何损失和风险。 请注意阅读本报告正文后的免责条款。 1/9 一、宏观因素分析 （一）中美贸易冲突暂时利空出尽 三季度中美贸易纠纷开始愈演愈烈，不断升级。2018 年6 月15 日，中国对原产于美国的659 项约500 亿美元进口商品加征25%的关税。2018 年6 月 19 日，美方在推出500 亿美元征税清单 之后，又变本加厉，威胁将制定2000 亿美元征税清单。2018 年7 月6 日12:01，中国对美部分进 口商品加征关税措施正式实施。2018 年8 月3 日，针对美方措施，中方对原产于美国的5207 个税 目约600 亿美元商品，加征25%、20%、10%、5%不等的关税。2018 年8 月8 日，中国对160 亿美元自美进口产品加征25%的关税，并与美方同步实施。9 月10 日，美国总统特朗普称，除2000 亿外，己准备好对另外价值 2,670 亿美元的中国商品加征进口关税，这样几乎对所有中国进口的商 品加征关税。9 月12 日，美国财政部长姆努钦向中方团队发出邀请，希望中方派出部级代表团在美 国政府对华加征新一轮关税前与美方进行贸易谈判，中方回复表示欢迎。9 月18 日，美国政府宣布 将于9 月24 日起，对原产于中国的2000 亿美元商品加征10%的进口关税，并将于2019 年1 月1 日 将加征关税税率上调到 25%。中国称将对600 亿美国商品征收 5%-10%的报复性关税，亦将于9 月 24 日生效。至此，今年以来的中美贸易争端基本告一段落，市场对此解读为两方面的意思，一方面 就是说今年四季度将不会有新的关于中美贸易冲突的利空出现。另一方面，市场认为公布的加征关 税10%要比原本25%的预期要好，因此市场解读为利好。 （二）国内经济保持平稳，工业数据继续回升 2018 6.8% 6.7% 按照国家统计局公布的数据， 年第一季度国内生产总值同比增速为