公司理财第一讲.pptVIP

财务经理的主要职能就是通过如下的决策来增加企业价值： 选择价值增值的投资项目 进行合理的融资决策 选择合理的股利政策 有效地管理营运资本 充分利用兼并收购等方式 名义利率与实际利率（第一种含义） 名义年利率与实际年利率（effective annual rate，可表示为EAR）间的关系为： 在复利且计息期为无限的情况下： 其中: r 为名义年利率，e 为自然对数(它等于2.71828) 名义利率与实际利率（第二种含义） 名义利率与实际利率另一种含义是，名义利率(R)是指包含通货膨胀贴补率(IP)的利率，而实际利率是扣除通货膨胀贴补因素后的纯利率（r） (1+R)=(1+r) ×(1+IP) 即：R=r +IP +r ×IP 可简化为： R=r +IP 即名义利率等于实际纯利率加上通货膨胀贴补率。 利率构成 在金融市场中：影响利率形成的因素主要有： 纯利率 通货膨胀贴补率 违约风险贴补率 变现力风险贴补率 到期风险贴补率 综上，利率构成可概括为： 利率=基础利率+风险补偿率 =（纯利率+通货膨胀贴补率）+（违约风 险贴补率+变现力风险贴补率+到期风险 贴补率） 其中前两项构成基础利率，后三项都是在考虑风险情况下的风险补偿率。 利率在公司理财中的意义 利率作为资金的市场价格，是公司投资决策的重要杠杆。 利率在筹资决策中的作用很大，是判断筹资合理性的重要因素。 利率还影响分配决策。 金融市场与公司理财的关系 金融市场为公司投融资行为提供了极大的便利。 金融市场为公司财务管理的灵活性提供了基础。 金融市场为公司财务决策和市场评价提供了依据。 现金流出 (C) 七、公司与金融市场 税收 (D) 公司 政府 公司发行证券 (A) 现金留存 (F) 资产投资(B) 支付股利和偿还债务 (E) 流动资产固定资产 金融市场 短期债务 长期债务 股票 公司经营必须是一个创造价值的过程。 公司产生的现金流必须大于从金融市场获取的现金流。 金融交易及其两种模式 直接融资交易模式 (1)金融中间人：经纪商、交易商、投资银行等。 (2)金融工具：股票、债券等有价证券 资本供应者（资金盈余单位或个人） 资本需求者（资金不足单位或个人） 间接融资交易模式 (1)金融中介机构：商业银行、保险公司等非银行金融机构。 (2)金融工具：信贷 资本供应者（资金盈余单位或个人） 资本需要者（资金不足单位或个人） 金融市场种类 初级市场（一级市场） 第一次发行证券的市场 二级市场 买卖已经发行证券的市场 柜台市场和拍卖市场 NYSE NASDAQ 公司 投资者 二级市场 资金 证券 李四 张三 股票和 债券 资金 初级市场 金融市场中的利率 关于利率的几组概念 年利率和月利率 名义利率和实际利率 基准利率和套算利率 固定利率与浮动利率 Leading journals of Accounting Finance around the world Accounting Review,by AAA; Journal of Accounting Research, Journal of political Economics by Chicago University; Journal of Accounting Economics,by Rochester University; Accounting,Organization and Society,by Oxford; Accounting Horizons,by AAA; Journal of Finance; Journal of Financial Economics; Abacus; Discussions on the Business Round Table by US tycoons; Journal of Accounting Research by Accounting Society of China; HBR by Harvard university; Journal of Applied financial management; Strategic finance ( journal of management accounting) Useful website: (for working papers) * * * * It is sometimes helpful to relate corporate decisions to individual circumstances. For example, co