投资学3股 票市场课件教案.pptVIP

1 第三章 股票市场 股票的定义与特征（略） 股票的分类 股票的发行与上市 股票市场分类及股票交易机制 股票指数 股票（证券）交易监管 4 1.股票发行制度——审批制、核准制及注册制 （三）股票市场的发行与上市 对比项目 审批制 核准制 注册制 指标与额度 有 无 无 发行上市标准 有 有 有 保荐人 政府或行业主管部门 中介机构 中介机构 对发行作出实质判断的主体 证监会 中介机构 证监会 中介机构 发行监管性制度 证监会实质性审核 中介机构和证监会分担实质性审核职责 证监会形式上审核，中介机构实质性审核 市场化程度 行政体制 逐步市场化 完全市场化 5 2.股票发行方式 公开发行和私募 公开发行，是指发行人通过中介结构向不特定社会公众发售股票。 特点：筹资潜力巨大，范围广，流动性好 缺点：过程复杂、核准时间长、费用高 私募发行：是指向少数特定的投资人发行股票的方式。发行时，由社会或企业内部员工个人认购的股票，内部职工股于1998年11月被证监会叫停； 特点：特定的投资人，发行手续简单，失败率低，直接销售，不允许转让，投资条件优惠 私募发行的原因：企业资金规模达不到公开发行的要求，企业 曾经出现较大的经营波动，组织结构和契约关系复杂，单次募集资金规模巨大。 平价发行，亦称等额发行或面额发行，采用的较少； 溢价发行，包括时价发行和中间价发行； 折价发行 7 （四）股票市场分类及交易机制 1.股票市场分类 场内交易 场内交易即在证券交易所内的交易，证券交易所分为会员制和公司制两种 会员制：只有会员才能够进行交易，会员大会是最高权力机构，执行机构是理事会，理事会聘请经理人负责日常事务，例如我国上海和深圳交易所等。 公司制：以盈利为目的，是法人机构，对场内交易负有担保责任，必须设有赔偿基金，场内经纪商和交易所股东不得担任交易所的董事、监事及经理，例如纽约证券交易所。 交易所的基本职责：提供股票交易的产所及设施、制定交易规则、接受上市申请及安排上市、组织并监督股票交易、管理和公开市场信息。 9 2.交易机制 股票交易机制是股票市场的微观结构，即间接使买卖订单成交的方法和方式，核心是价格决定机制。 时间纬度：间断性交易机制和连续性交易机制 间断性交易机制：又称集合交易市场，股票买卖具有间断性，相关机构在收到订单后集中匹配成功。 连续交易机制：买卖订单在交易日内各时点连续不断地进行瞬间匹配。 定价纬度：竞争交易机制和做市商交易机制 竞争交易机制：买卖双方直接进行交易或通过委托经纪商进行交易，买卖股票的对象是其他交易者，这种市场也叫订单驱动市场 做市商（market maker）交易机制： 在该机制下，买卖价格由做市商给出（双向报价），股票买卖双方并不直接成交，而是从各自对应的做市商处进行交易，做市商从股票买卖中赚取差价。 10 股票基本交易类型 连续市场 集合市场 竞价市场 连续竞价市场 集合竞价市场 做市商市场 连续做市商市场 集合做市商市场 集合竞价市场：也叫单一成交价格市场，对买卖订单集合分别进行价格降序和升序排列，系统确定成交价格，高于该价格的买方和低于该价格的卖方成交，未成交的订单继续排队等候。这种市场的成交量大、成本低，投资者收到很好的保护。 连续竞价市场：又称复数成交价市场，在连续出价过程中，当最低卖单出价等于或小于最高买进单价时，达成交易，且交易连续进行，最大特点是，即时交易，市场价格变化快。 做市商市场：做市商指对特定的股票做市，分为分散做市和集中做市，根据市场情况决定是否进入和退出市场。 目前大多数股票市场都采取以上集中市场机制的混合模式 11 （五）股票指数 指数是指最初是为了衡量和预测整个市场的价格走势而出现的，用以检验指定期内市场的总回报与基期回报的变化。 道琼斯工业指数： ，其中 是30种最大工业公司的股票价格，D是可调整除数 标准普尔500指数： 其中：OV是1941-43年的原始值，BIV为1941-43的初始指数 NYSE指数 上证指数：报告期指数=（报告期采样股的市价总值/基日采样股的市价总值）×100 ，基期定为1990年12月19日，基期指数为100点。 12 （五）股票交易的监管 1.我国股票交易中的违规行为 证券欺诈 在发行、交易、管理或其他活动中发生的内幕交易、操纵市场、欺诈顾客或虚假陈述等； 其他违规行为 擅自发行股票，为股票交易提供透支、融资，上市公司违规买卖本公司股票，违规使用募集资金，银行资金违规入市等。 2.维护证券市场的原则 公开原则 实现市场信息公开化，确保证券信息披露 公平原则 所有参与者享有公平地位，其合法权得到公平的保护 公正原则 证券监管部门对一切监管对象公正对待 13 3.我国股票市场的监管模式 国