第十一章——货币政策.pptVIP

* 3.公开市场业务（操作） （2）作用机理 中央银行买入证券→基础货币投放→货币供应量成倍扩张 中央银行买入证券→货币供给增加+有价证券价格上升→市场利率（收益率）下降 中央银行出售证券→基础货币回笼→货币供应成倍紧缩 中央银行出售证券→货币供给减少+有价证券价格下降→市场利率（收益率）上升 一、一般货币政策工具 扩张性 货币政策 紧缩性 货币政策 * 3.公开市场业务（操作） （3）特点 在公开市场业务中，中央银行处于主动地位 公开市场业务具有很大的灵活性 公开市场业务可根据经济形势变化随时作逆向操作 公开市场业务调控的是整个银行系统的基础货币总量 一、一般货币政策工具 * 一般货币政策工具及其操作 经济形势 政策工具 通货膨胀 （总需求总供给） 经济萧条 （总需求 总供给） 存款准备金政策 提高法定存款 准备金率 降低法定存款 准备金率 再贴现政策 提高再贴现率 降低再贴现率 公开市场业务 卖出证券， 回笼基础货币 买入证券， 投放基础货币 * 含义： 央行针对个别部门、个别企业或某些特定用途的信贷采取的货币政策工具。可以在不影响货币供给总量的条件下，影响银行体系的资金投向和不同贷款的利率。 种类： 证券市场信用控制 不动产信用控制 消费者信用控制 二、选择性货币政策工具 * 1.证券市场信用控制 含义：是指中央银行对有关证券交易的各种贷款进行限制，以抑制过度的投机。 主要工具：证券信用交易的法定保证金比率 保证金交易 作用：通过提高该比率，控制商业银行对经纪人的放款，进而达到收缩信用的目的。 优点：不会紧缩证券市场以为外的其他经济部门的信用，避免全面紧缩导致的经济衰退。 二、选择性货币政策工具 * 2.不动产信用控制 含义： 　是指中央银行对商业银行或其他金融机构的房地产贷款所规定的各种限制性措施，以抑制房地产交易中的过度投机。 主要工具： 　主要包括规定商业银行或其他金融机构房地产贷款的最高限额、最长期限以及首次付款和分期还款的最低金额等。 二、选择性货币政策工具 * 3.消费者信用控制 含义： 　是指中央银行对消费者购买房地产以外的各种耐用消费品所发生的信用规模和期限等的限制性措施。 主要工具： 　包括规定分期付款中首次付款的最低金额、分期付款的最长期限以及适用于分期付款的耐用消费品的种类等。 二、选择性货币政策工具 * 1.直接信用控制 信贷配给 是指中央银行根据金融市场的资金供求状况及客观经济形势的需要，权衡轻重缓急，对商业银行系统的信贷资金加以合理分配和必要的限制。 流动性比率 含义：是指商业银行持有的流动性资产在其全部资产中所占的比重。 目的：规定该比率主要是为了限制商业银行的信用能力，保障商业银行的稳健经营，并限制信用的过度扩张。 机制：一般说来，流动性比率与收益率成反比，为保持央行规定的流动性比率，商业银行必须缩减中长期贷款。 三、其他货币政策工具 利率上限 * 1.直接信用控制 利率上限 含义：是指以法律形式规定商业银行对存贷款所能支付的最高利率 目的：防止银行用抬高利率的办法竞相吸收存款，以及为了取得高回报在资产运用方面承担过高的风险 三、其他货币政策工具 * 2.间接信用控制 （1）窗口指导 央行通过口头或书面方式向有关金融机构阐明自己的立场，希望借助道义上的说服力来影响金融机构的资产运用与负债经营活动，从而达到其控制货币供给量和利率水平的目的 。 （2）道义劝告 所谓道义是指中央银行利用其特殊的声望和地位，通过对商业银行和其他金融机构发出通告或与其负责人面谈等方式，来影响商业银行及其它金融机构的放款数量和投资方向 。 三、其他货币政策工具 四、中国人民银行货币政策工具 公开市场业务 中央银行票据、国债、政策性金融债 存款准备金 人民币存款准备金、外汇存款准备金 中央银行贷款 再贷款、再贴现 利率政策 详情请访问 * 第三节 货币政策的中间性目标 设置原因/作用 基本概念 选择标准 中介目标与操作目标的作用 * 货币政策工具并不能直接作用于最终目标。从操作货币政策工具到最终目标的实现是一个相当长的作用过程。 在这个作用过程中有必要及时了解政策工具是否得力，估计政策目标能不能实现，这就需要借助于中间性目标的设置。 一、设置原因/作用 * 二、基本概念 根据货币政策最终目标和政策工具的关系，可以将中间性目标分为两类： 操作目标 中央银行货币政策工具对它的控制力较强，但离货币政策最终目标较远，如准备金、基础货币等指标。 中介目标 中央银行货币政策工具对它的控制力较弱，但离政策最终目标较近，处于最终目标和操作指标之间，如货币供给量和利率。 * 货币政策目标体系 货币政策工具 操作指标 中介指标 最终目标 一般性政策工具 选择性政策工具 其他政策工具 基础货币 准备金 其