XX年海航旅业控股(集团)有限公司公司债券评级报告.docx

XX年海航旅业控股(集团)有限公司公司债券评级报告 　　公司债券信用评级报告　　国电电力发展股份有限公司XX年公司债券信用评级报告　　大公报D【XX】215号　　公司债券信用等级：AAA主体信用等级：AAA评级展望：稳定　　发债主体：国电电力发展股份有限公司发债规模：不超过80亿元债券期限：不超过7年　　评级观点　　国电电力发展股份有限公司主要从事电力、热力的生产与销售。评级结果反映了国电集团将公司定位为火电及水电业务整合平台予以较大力度支持，市场地位持续提升，电力资产分布具有一定区域优势，清洁能源装机比例持续提高和公司融资能力较强等优势；同时煤炭价格波动对公司盈利水平具有影响，负债规模增长较快，有息负债占比较高等不利因素。综合分析，公司偿还债务的能力极强，本期债券到期不能偿付的风险极小。　　预计未来1～2年，随着新建项目陆续投产以及电源结构的进一步优化，公司收入将保持增长趋势。大公对国电电力的评级展望为稳定。　　主要优势/机遇　　·我国电力需求持续增长成为公司发展的有利外部因素；　　·国电集团将公司定位为火电及水电业务整合平台予以较大力度支持；　　·公司装机规模持续提高、发电量较快增长，市场地位持续提升；　　·公司装机主要分布于资源丰富或电力需求旺盛区域，具有一定区域优势；　　·公司清洁能源装机比例持续提高，火电装机技术水平不断改善，有利于公司长期稳定发展；·公司融资渠道多元化，融资能力较强。　　注：XX年和XX年为追溯调整。　　分析员：赵其卓刘贵鹏联系电话：010-客服电话：4008-84-4008传真：010-　　Email：rating@　　主要风险/挑战　　·公司电源结构以火电为主，煤炭价格波动对公司盈利水平具有影响；　　·公司负债规模增长较快，资产负债率持续上升，有息负债占比较高。　　大公国际资信评估有限公司　　二〇一二年四月十九日　　发债主体　　国电电力前身是1992年12月31日以定向募集方式设立的大连东北热电发展股份有限公司，于1997年3月在上海证券交易所挂牌上市。1999年底国家电力公司成为公司控股股东，公司更名为国电电力发展股份有限公司。XX年2月，根据国家电力体制改革方案，原由国家电力公司持有的国电电力股权划归中国国电集团公司持有，国电集团成为公司第一大股东。XX年公司公开增发30亿股，发行后公司的总股本为亿股。截至XX年末，控股股东国电集团持股比例为%。　　公司是国电集团核心上市公司，截至XX年末，公司拥有全资和直接或间接控股企业128家，主要参股19家企业。公司经营范围主要为电力、热力生产和销售、新能源项目、高新技术、环保产业的开发与应用等。截至XX年末，公司可控装机容量3,万千瓦，其中火电2,万千瓦，水电万千瓦，风电万千瓦，太阳能光伏万千瓦；XX年累计完成上网电量1,亿千瓦时，较上年增长%。　　发债情况　　本期债券概况　　本期债券发行规模不超过80亿元，以一期或分期形式发行。具体发行规模及分期方式提请股东大会授权董事会及董事会获授权人士根据公司资金需求情况和发行时市场情况在上述范围内确定。　　本次发行的公司债券的期限为不超过7年，可以为单一期限品种或多种期限的混合品种。本次发行的具体期限构成和各期限品种的发行规模提请股东大会授权董事会及董事会获授权人士在发行前根据市场情况和公司资金需求情况确定。　　本期债券为固定利率债券，票面利率将根据网下询价结果，由公司与联席主承销商按照国家有关规定协商一致，在利率询价区间内确定，在债券存续期内固定不变。本期债券采用单利按年计息，不计复利，发行人按照债券登记机构相关业务规则将到期的利息和/或本金足额划入债券登记机构指定的银行账户后，不再另计利息。　　募集资金用途　　本期公司债券募集资金扣除发行费用后，拟将其中30亿元用于偿还金融机构贷款，其余募集资金用于补充流动资金。　　经营环境　　国民经济的稳步发展带动了我国电力需求的较快增长；随着国家产业结构调整和经济增速放缓，电力需求增速将有所回落　　电力工业是国民经济发展中基础能源产业，受经济整体运行的波动影响较大，且电力需求的波动幅度要大于GDP的波动幅度。XX～XX年，我国宏观经济发展态势较好，GDP逐年增长，受钢铁、水泥、有色等一些高能耗行业投资升温的影响，中国电力需求总量迅速上升。　　图1XX～XX年我国GDP增长与电力消费增长关系　　数据　　我国的电力消费以第二产业为主，其中又以重工业消费为主。XX年我国的电力消费为46，928亿千瓦时，其中第二产业消费量为35,185亿千瓦时，占比为%，其中重工业消费量为28,803亿千瓦时，占整个用电消费的%。　　在工业消费的电力中，冶金、化工、有色金属、建材四大行业为电力消耗的主要行业，四大