PPT-期权市场及其交易策略解析.pptVIP

1:期限较长的看涨期权多头 2:期限较短的看涨期权空头 看涨期权的正向差期组合 ST的范围 看涨期权多头的盈亏 看涨期权空头的盈亏 总盈亏 ST ? ? 趋近ST―X―c1 X―ST+c2 趋近 c2―c1 ST=X c1T―c1 c2 c2―c1+c1T ST?0 趋近-c1 c2 趋近 c2―c1 盈 亏 期限短的期权盈亏 期限长的期权盈亏 组合盈亏 短期期权到期时的股价 1:期限较长的看跌期权多头 2:期限较短的看跌期权空头 看跌期权的正向差期组合 ST的范围 看跌期权多头的盈亏 看跌期权空头的盈亏 总盈亏 ST ? ? 趋近-c1 c2 趋近 c2―c1 ST=X c1T―c1 c2 c2―c1+c1T ST?0 趋近X―ST―c1 ST―X+c2 趋近 c2―c1 盈 亏 期限短的期权盈亏 期限长的期权盈亏 组合盈亏 短期期权到期时的股价 第三节 期权交易策略三、对角组合 对角（Diagonal Spreads）组合: 两份协议价格不同(X1和X2,且X1＜X2)、期限不同(T和T*,且T＜T*)的同种期权的不同头寸组合。 主要类型： 看涨期权的牛市正向对角组合——熊市反向对角组合 看涨期权的牛市反向对角组合——熊市正向对角组合 看跌期权的牛市正向对角组合——熊市反向对角组合 看跌期权的牛市反向对角组合——熊市正向对角组合 1:期限较长的看涨期权多头(X1,T*) 2:期限较短的看涨期权空头(X2,T) 看涨期权的牛市正向对角组合 ST的范围 (X1,T*)多头的盈亏 (X2,T)空头的盈亏 总盈亏 ST ? ? 趋近ST-X1-c1 X2-ST+c2 趋近X2-X1+c2-c1 ST=X2 X2-X1+c1T-c1 c2 X2-X1+c2-c1+c1T ST?0 趋近-c1 c2 趋近 c2-c1 盈 亏 期限短的期权盈亏 期限长的期权盈亏 组合盈亏 短期期权到期时的股价 1:期限较长的看涨期权多头(X2,T*) 2:期限较短的看涨期权空头(X1,T) 看涨期权的熊市正向对角组合 趋近 c1-c2 c1 趋近-c2 ST?0 c2T-c2+c1 c1 c2T-c2 ST=X1 趋近X1-X2+c1-c2 X1-ST+c1 趋近ST-X2-c2 ST ? ? 总盈亏 (X1,T)空头的盈亏 (X2,T*)多头的盈亏 ST的范围 盈 亏 期限短的期权盈亏 期限长的期权盈亏 组合盈亏 短期期权到期时的股价 1:期限较长的看跌期权多头(X1,T*) 2:期限较短的看跌期权空头(X2,T) 看跌期权的牛市正向对角组合 趋近X1-X2+c2-c1 ST-X2+c2 趋近X1-ST-c1 ST?0 c1T-c1+c2 c2 c1T-c1 ST=X2 趋近c2-c1 c2 趋近-c1 ST ? ? 总盈亏 (X1,T)空头的盈亏 (X2,T*)多头的盈亏 ST的范围 盈 亏 期限短的期权盈亏 期限长的期权盈亏 组合盈亏 短期期权到期时的股价 1:期限较长的看跌期权多头(X2,T*) 2:期限较短的看跌期权空头(X1,T) 看跌期权的熊市正向对角组合 ST的范围 (X2,T*)多头的盈亏 (X1,T)空头的盈亏 总盈亏 ST ? ? 趋近-c2 c1 趋近c1-c2 ST=X1 X2-X1+c2T-c2 c1 X2-X1+c2T-c2+c1 ST?0 趋近X2-ST-c2 ST-X1+c1 趋近X2-X1-c2+c1 盈 亏 期限短的期权盈亏 期限长的期权盈亏 组合盈亏 短期期权到期时的股价 第二节 期权价格的特性三、期权价格的上下限 期权价格下限——有收益资产欧式看涨期权 组合A：欧式看涨期权c;现金D+Xe-r(T-t) 组合B：标的资产S 执行期权：Der+ST 不执行：Der+X Max(Der+ST,X+Der) 标的资产ST + Der 第二节 期权价格的特性三、期权价格的上下限 期权价格下限——无收益资产欧式看跌期权 组合C：欧式看跌期权p;标的资产S 组合D：现金Xe-r(T-t) 执行期权：X 不执行：ST Max (ST,X) 现金收益X 第二节 期权价格的特性三、期权价格的上下限 期权价格下限——有收益资产欧式看跌期权 组合C：欧式看跌期权p;标的资产S 组合D：现金D+Xe-r(T-t) 执行期权：X+Der 不执行：ST+Der Max (ST+Der,X+Der) 现金收益X+Der 第二节 期权价格的特性三、期权价格的上下限 期权价格下限——无收益资产美式看涨期权 组合A：美式看涨期权C;现金Xe-r(T-t) 组合B：标的资产S 不提前执行期权： Max（ST，X） 标的资产ST 提前执行： Sτ-X+Xe-r’(T-τ