强势品牌强势公司.pdfVIP

2007-07-31 股 票 机械 研 究 . 三一重工600031 SH 维持 强势品牌、强势企业 增持 公 当前价格 45.58 元 司 目标价格 51.3 元 研 目标期限 6 个月 究 ◆ 报告起因： 调研 ◆ 潜在催化因素： 业绩超预期、收购集团资产 快 分析师: 报 ■ 维持“增持”评级，未来6 个月目标价格51.3 元。 邱世梁 未来三年EPS 分别为1.41 元、1.71 元、2.51 元，对应的动态PE 分 021256 别为32 倍、26 倍、18 倍。 qiushiliang@ ■ 全球视野下，工程机械行业的景气周期仍将延续5 年以上。 市场数据 第一，中国工程机械行业具备很强的性价比优势，未来出口将保持50 总股本(万股) 96000 %的复合速度，国内周期对行业的影响将显著弱化。第二，宏观调控 总市值(万元) 3842880.00 方式发生变化，以常规的系列微调代替强烈的调整，对行业的影响更 流通比例(%) 46.03% 加温和，同时中长期有利于行业效益提升和国际竞争力提升 12 个月最高/最低（元） 70.80/10.57 近3 月日均成交量（万股） 1538 ■ 未来3 年，利润复合增速将达66%。 主要股东 三一集团有限 公司 第一，销售的复合增速在50% 以上；第二，公司具备技术、服务、品 牌优势，搞毛利率将维持；第三，规模经济，期间费用率将逐步走低， 股价表现(12 个月) 提升销售净利率。 ■ 公司管理层积极进取，海外市场领先同行： 第一；公司以行业进攻者的身份出现在行业竞争舞台上，未来扩张速 度将显著超越同行管理层。第二，公司海外市场战略领先同行2 年左 右，公司拟在印度投资设厂，为大规模进入海外市场做准备。 ■ 风险分析： 第一，人民币大幅升值将削弱国际竞争力；第二，宏观调控将影响公 司短期业绩；第三，海外投资的经营风险和政治风险。 % 一个月 三个月 十二个月