光线传媒分析报告(共6篇).docx

光线传媒分析报告(共6篇) 　　光线传媒投资分析报告　　一、基本面分析　　(一)宏观层面　　1.国内经济形式分析　　XX年经济增速创13年以来新低。虽然全年经济增速走势在经历三季度的低点后，于四季度起步回调，但XX年经济增长的回升依然面临内生动力不足的挑战。XX年中国出口形势预计将略好于XX年，但在欧美日去债务化的大背景下，中国出口低速增长将成为常态。消费是XX年中国经济的稳定器，全年消费对国内生产总值的贡献超过投资，然而收入分配问题短期内难有明显改善，消费亦难独撑中国经济的回升大势。投资依然是XX年保持经济增长的主动力。　　2.金融市场分析　　XX年第三季度,金融市场总体运行平稳。货币市场交易量增速减缓,市场利率平稳运行;债券发行规模持续扩大;股票市场指数回升,成交量上升;保险业资产稳定增长;外汇掉期交易活跃。　　3.政策分析　　“十二五”时期，是我国电影产业发展的重要战略机遇期，政策扶持力度会持续加码。同时，必将带动电影产业的繁荣发展。WTO裁决对于电影市场的影响没有市场预期的那么迅猛和剧烈，对行业的影响将会是温和与渐进的过程，但就中长期而言，存在改变产业格局的可能性。十八届三中全会主要议题是深化文化体制改革、推动社会主义文化大发展大繁荣，规划中对于电影产业的主要扶持政策将体现为：加大对电影制作的扶持力度、扩大院线经营规模和影院建设、培　　育新型业态、加大投融资政策支持、鼓励“走出去”等方面。　　(二)中观层面-传媒行业分析　　文化传媒行业在美国处于成熟期，现阶段中国却属于成长期，市场容量和市场空间不断在扩大，吸引资金大量流入，预期利润要高于处在其他时期的行业。同时，国家优化产业结构的政策以及意识形态上对抗西方文化价值观的需要，政府会对该行业有一定程度的政策倾斜。十八大上提出的“文化强国”战略，可以很清晰的看出文化传媒行业被列为了国家重点支持行业。　　文化传媒行业目前属于周期性行业，由XX上半年其与沪深300指数与GDP的关系便可反映出该行业与宏观经济的顺周期性。从数据分析中可知，文化传媒行业年增长率与GDP年增长率基本持平。但历史数据表明，自XX年4月以来，传媒行业迎来一次结构性牛市。截至XX年5月文化传媒行业各子行业表现优异，新媒体板块迎来了一次波澜壮阔的行情，影视动漫和互联网子版块涨幅分别达%和%，营销服务板块上涨%，有线电视板块上涨%，平面媒体板块涨幅最小，仅%。从历史数据来看，文化传媒板块有强大的销售能力与市场空间的支撑，XX年下半年总体持续向好。　　(三)微观层面　　1.光线传媒公司概况　　光线传媒成立于1998年，经过十年发展，已成为中国最大的民营传媒娱乐集团，其日播娱乐资讯节目《娱乐现场》、《音乐风云榜》均已连续播出十年以上。通过持续的改进和创新，始终领导电视潮流，成为同类节目的榜样，光线引人注目的E标已经成为电视界著名标志之一，被观众和广告商视为收视率的保证，同时光线传媒也是中国最大的电影和电视剧公司之一。由此可见，该公司在传媒行业中的龙头地位，同时也可以反映出光线传媒广阔的　　市场和强大的影响力。　　2.在行业中所处的地位　　从市场表现来看，光线传媒自XX年初便表现出强劲的发展势头，截止XX年六月公司股票累计涨幅达%远远高于文化传媒板块平均涨幅，而且跑赢大市，逆势上涨。由此可见，该公司在行业中的地位首屈一指，该公司的兴衰影响着传媒板块的价格走向。　　从财务状况分析，XX年一季报披露光线传媒每股收益元，在文化传媒行业中排名第三年，与中文传媒和华录百纳相差大约6个百分点，总体财务状况良好，造成每股收益略低于行业其它公司的原因可能是一季度公司影片票房较低以及影片电视剧上线率下降等。由于XX年4月底《致青春》和《厨子戏子痞子》的热卖，公司中报每股盈利可能会有较大提升，超过行业竞争对手，其次公司在XX年下半年又有新的发行计划，可以合理地估计公司在XX年后半期在财务状况上会至少维持现有局面。　　从公司规模角度看，光线传媒现总市值173亿人民币，排名传媒行业第七位，落后于第一名乐视网30%。一方面，光线传媒可能因其总市值低于行业其他公司而在行业竞争力上受到影响；另一方面，光线传媒总市值偏低有利于控盘，便于主力机构建仓拉升，相对于行业排名靠前的企业有这样的优势。　　从估值水平来看，光线传媒在行业中排名第10位，行业中体现的估值水平相对较高。短期内可能面临估值过高回调的风险，但是长期来看由于估值水平采用市盈率来衡量，大量资金流入的高增长企业可能会因此承受更高的P/E成本。所以高线传媒的高估值可能在短期内面临回调风险，但是长期来看由于其偏离行业平均水平的市盈率主要由前期资金流入造成的，并非投机因素，故建议XX年后半期长期持有光线传媒。　　3.财务分析　　XX年第一季度光线传