公司理财(罗斯)第4章长期财务计划和增长.ppt

思考题 长期计划的目的是什么? 制定一个计划的要件是什么？　 什么是销售收入百分比法? 当生产力满负荷运转时如何调整模型? 什么是内部增长率? 什么是可持续增长率? 增长的主要决定因素是什么? The time period is called the planning horizon. This firm could grow assets at 6.71% without raising additional external capital. Relying solely on internally generated funds will increase equity (retained earnings are part of equity) and assets without an increase in debt. Consequently, the firm’s leverage will decrease over time. If there is an optimal amount of leverage, as we will discuss in chapter 13, then the firm may want to borrow to maintain that optimal level of leverage. This idea leads us to the sustainable growth rate. Note that no new equity is issued. The sustainable growth rate is substantially higher than the internal growth rate. This is because we are allowing the company to issue debt as well as use internal funds. The first three components come from the ROE and the Du Pont identity. It is important to note at this point that growth is not the goal of a firm in and of itself. Growth is only important so long as it continues to maximize shareholder value. 长期财务计划和增长 第四章 重点概念和技巧 理解财务计划过程和决策的相关性 能够运用销售收入百分比法制定财务计划 理解长期财务计划中包含的四个主要决策项目 理解资产结构政策和负债政策如何影响一个公司的增长能力 本章要点 什么是财务计划? 制定财务计划的模型:初步探讨 销售收入百分比法 外部筹资与增长 关于财务计划制定模型的几点告诫 财务计划的基本要素 新资产投资—决定于资本预算决策 财务杠杆的选择利用程度—决定于资本结构政策 支付给股东的现金数额—即股利政策 流动性需求—决定于净营运资本决策 财务计划的过程 计划跨度—把决策划分成短期决策（通常指即将到来的12个月）和长期决策（通常是2-5年） 汇总—把每个资本预算决策加总成一个大项目 假定和说明 对重要的变量作相关的假设 在你用一些合理的数值改变假定时，作一些说明 决定至少最坏的，正常的和最好的情况 财务计划能实现什么 考察相互影响 – 帮助管理者看到决策之间的相互作用 探讨选择 – 为管理部门寻找机会给出一个系统的结构框架 避免意外 – 相应的帮助管理部门鉴别可能的支出和计划 增强可行性和内部一致性 – 帮助管理部门决定目标是否完成和变化是否稳定之间的联系 财务计划模型的要件 经济假设 –明确地指出预计所面临的经济环境 销售预测 –大量的现金流直接依靠销售量(通常用一个估计的销售增长率) 资产需求 – 为了实现预期的销售额需要多少额外的固定资产 筹资需求 –我们需要多少资金去支付必须的资产 预计报表 – 当制作财务报表时制定计划，考虑到一致性和说明的难易程度． 调剂 –关于哪种筹资法将被使用的管理决策(保持资产负债表平衡) 举例: 历史财务报表 Gourmet咖啡公司 资产负债表 2009年12月30日 资产 1000 负债 400 所有者权益 600 总计 1000 总计 1000 Gourmet咖啡公司 年终收益表 2009年12月30日 收入 2000 成本 1600 净利润　 400 举例: 预计利润表 初始假设 收入增长15% (2000＊1.15) 所有的项目都与销售量紧密相关，同时目前的