04经济效果评价指标与方法.ppt

净现值（Net Present Value, NPV） 内部收益率（Internal Rate of Return ,IRR） 偿债备付率（Debt Service Coverage Ratio） 利息备付率（Interest Coverage Ratio ） 资产负债率（Liability On Asset Ratio, LOAR） PCB=4.2+0.13(P/F, 8%, 1)+0.13(P/F, 8%, 2)+0.145 (P/F, 8%, 3) +0.16(P/F, 8%, 4)+0.18(P/F, 8,5) =4.2+0.13×0.9258+0.13×0.8573+0.145×0.7938+0.16×0.735 +0.18×0.6806 =4.7871（万元） B方案现金流量图： 4.2 0.13 0.13 0.145 0.16 0 1 2 3 4 5 0.18 t PCC=5.0+0.1(P/F, 8%, 1)+0.085(P/F, 8%, 2)+0.1(P/F, 8%, 3) +0.1(P/F, 8%, 4)+0.12(P/F, 8%, 5) =5.0+0.1×0.9259+0.085×0.8573+0.1×0.7938+0.1×0.735 +0.12×0.6806 =5.4（万元） C方案现金流量图： 5.0 0.1 0.1 0.085 0.1 0 1 2 3 4 5 0.12 t 由于PCA＜PCB＜PCC，所以方案A最优。 ②用费用年值指标判别： ACA=PCA（A/P, 8%,5）=4.5264×0.2505=1.1339（万元） ACB=PCB（A/P, 8%,5）=4.7871×0.2505=1.1992（万元） ACC=PCC（A/P, 8%,5）=5.4×0.2505 =1.3527 (万元) A方案费用最低，A方案最优，可见采用费用年值法更简便。 利息备付率也称已获利息倍数，指项目在借款偿还期内各年可用于支付利息的税息前利润与当期应付利息费用的比值。 偿债能力指标 1、利息备付率(ICR) 税息前利润＝利润总额＋当期应付利息 当期应付利息=计入总成本费用的全部利息 从付息资金来源的充裕性角度反映项目偿付债务利息的保障程度 特点： ?利息备付率可以按年计算，也可以按项目的整个借款期计算。 ?利息备付率表示使用项目利润偿付利息的保证倍率。 ?对于正常经营的企业，利息备付率应当大于2。否则，表示项 目的付息能力保障程度不足。 [资料]：利息备付率应分年计算，利息备付率越高，表明利息偿付的保障程度高。利息备付率应当大于1，并结合债权人的要求确定。 1、利息备付率(ICR) 偿债备付率指项目在借款偿还期内，各年可用于 还本付息的资金与当期应还本付息金额的比值。 2、偿债备付率(DSCR) 可用于还本付息额包括 、 、 和 等； 当期应还本付息额包括 及计入总成本的 。 折旧 摊销 税后利润 其他收益 当期还本金额 全部利息 特点： ?偿债备付率可以按年计算，也可以按项目的整个借款期计算。 ?偿债备付率表示可用于还本付息的资金偿还借款本息的保证 程度。 ?正常情况应大于1，且越高越好。偿债备付率高，表明可用于 还本付息的资金保障程度高。当指标小于1时，表示当年资金 来源不足以偿付当期债务，需要通过短期借款偿付已到期债务。 2、偿债备付率(DSCR) 【例题4.12】某企业借款偿还期为4年，各年利润总额、税前利润、折旧和摊销费数额如下表所示，请计算其利息备付率和偿债备付率。 ?＋?＋? 年初累计借款总额×利率 税前利润总额×33％ ④＋⑤ EBITDA—所得税 ⑦/⑥ 销售收入—经营成本 ?/⑤ 265493 254315 204405 155174 20474 0 0 0 1.13 1.17 0.94 0.72 245019 254315 204405 155174 217573 217572 217075 216577 43799 54977 64932 74208 275.43％ 199.10％ 91.97％ 13.90％ －63891 42543 173774 162595 152143 142369 56363 54481 -5384 -63891 76837 54481 －5384 42543 42543 42543 102314 102314 102314 102314 120636 109458 59548 103