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现货延期交收业务 延期交收的作用 在目前实盘交易的基础上，活跃交易，提高交易效率。 采用保证金交易方式降低交易成本。 流动性增大，有利于提高市场成交率。 风险的有效释放，避免风险累积。 延期交收交易中的一些概念 集合竞价 保证金交易 持仓(多头持仓、空头持仓) 开仓、平仓 交收申报、延期补偿费 中立仓 风险管理 集合竞价 提高开盘后的交易效率，减少开盘价的非正常波动。 集合竞价在每个交易日开盘前10分钟内进行，其中前9分钟为买卖指令申报时间，后1分钟为集合竞价撮合时间。 集合竞价采用最大成交量原则。开盘集合竞价未成交申报单自动参与竞价交易。 保证金交易 保证金制度 在买卖报价过程中，不再冻结全额资金和实物，而是不分买卖方向，全部冻结报价金额10%的资金。 作用： 1、在保证交易安全的前提下，尽量降低资金占用； 2、提供了卖空机制，在交易过程中，给套期保值者与投资者非常大的灵活性； 3、提供了杠杆机制，提高了收益率，同时也增加风险； 持仓概念 持仓是未来要进行交割的一种权利义务。在现货市场中没有持仓概念，因为，一旦成交，马上进行交割，资金与实物的所有权进行转移。而在现货延期业务中，不立即进行交割，因此持仓代表对相应资金与实物所有权进行转移的一种权利义务。 持仓概念 多头持仓：表示未来要付出全额资金， 得到黄金实物； 空头持仓：表示未来要付出黄金实物， 得到资金； 可以持有多头持仓，或者空头持仓， 也可以同时持有多头持仓与空头持仓。 报价操作 开仓：通过冻结保证金买入或卖出标准化合约的交易行为。 平仓：买入或者卖出与所持合约方向相反的合约，了结交易释放保证金的行为 报价操作不仅仅是简单的买报价与卖报价，还有一个开仓与平仓的选择。因此，报价操作共有四种，对应不同的资金冻结与持仓增减。 1、买开仓 2、卖开仓 3、买平仓 4、卖平仓 报价操作 交割处理 延期交易没有规定具体的交割时间，由买卖双方按需申报。在买卖双方申报交割的数量不相等时，通过延期补偿费机制引入中立仓来解决矛盾，实现现货交割。 交割处理 1、交收申报 2、交货申报: 空方申请交出实物黄金的数量 3、收货申报: 多方申请收进实物黄金的数量 4、中立仓：当认收数量与认交数量不等，第三方利用自有的资金或实物补足交收差额，完成交收。 延期补偿费 是市场多空持仓中的某一方为顺延实物交收义务向另一方支付的费用。 延期补偿费的支付方向由交收申报数量对比决定 当交货申报小于收货申报时，空头持仓向多头持长支付延期补偿费。 当交货申报大于收货申报时，多头持仓向空头持长支付延期补偿费。 当交货申报等于收货申报时，不发生延期补偿费支付。 多支付给空 空支付给多 2004年8月16日至今共有交易日1114个，其中多付空的交易日有608个，空付多的交易日有506个。 四三二一原则 四个数字 多头持仓、空头持仓、认收申报、认交申报 三种市场状态 认收认交 认收认交 认收=认交 两个方向的中立仓 供大于求——缺钱 供小于求——缺货 一个水平的延期补偿费率 持仓金额的万分之二 实物交收步骤1 交割申报 每个交易日15：00-15：30为会员或客户申报交收时间，申报内容为当日交收合约数量。系统实时公布认交、认收两边数量。 1、有持仓才能申报交收 2、申报后持仓处于冻结状态 3、目前申报时系统没有检查资金或实物 实物交收步骤2 公布交收数量和延期补偿费方向 15：30-15：31：系统统计和公布交收双方数量，延期补偿费支付方向。 1、当交收申报数量相等时，不发生延期补偿费的支付。 2、当交收申报数量不相等时，申报数量少的一方支付给申报数量多的一方延期补偿费。 实物交收步骤3 中立仓申报 15：31-15：40为中立仓申报时间，即持有未被交易占用的资金或实物的会员与客户可以参与中立仓申报。 1、根据交收差额的方向进行申报 2、冻结生成反向持仓所需的保证金 3、系统未作资金和实物检查 完成交收 申报交收合约按时间优先，当日交收最大化原则进行交收配对，完成实际交收。 实物交收步骤4 实物交收步骤5 中立仓生成反向持仓 一旦申报的中立仓进入了交割阶段，中立仓收到系统自动生成的与实物方向向反的持仓，其成交价按当日的结算价计算。反向持仓生成免收手续费，这个反向持仓可以用于第二天的实物交收。 100 100 60 80 现货延期交割 交 收 中立仓 20 空