利率市场化对高速公路融资平台公司融资的影响分析.docxVIP

［中图分类号］F540.34［文献标识码］B［文章编号］1005-9016（2014）05-13-05利率市场化对高速公路融资平台公司融资的影响分析宋书勇（广西交通投资集团有限公司，广西 南宁 530021）［摘 要］针对我国贷款利率全面市场化以来高速公路融资平台公司出现的银行贷款融资困境，笔者在深入分析利率市场化对高速公路融资平台公司影响原因后认为，资 ［中图分类号］F540.34［文献标识码］B［文章编号］1005-9016（2014）05-13-05 利率市场化对高速公路融资平台 公司融资的影响分析 宋书勇 （广西交通投资集团有限公司，广西 南宁 530021） ［摘 要］针对我国贷款利率全面市场化以来高速公路融资平台公司出现的银行贷 款融资困境，笔者在深入分析利率市场化对高速公路融资平台公司影响原因后认为，资 本追本逐利的天性以及部分地区高速公路融资平台公司较低的盈利能力等因素共同导 致了利率市场化条件下贷款资金从高速公路融资平台公司等盈利能力相对较弱的企业 流向利息支付能力较强的小微企业，并从高速公路融资平台公司当前最主要的任务出 发，提出了降低利率市场化不利影响的具体措施。 ［关键词］利率市场化 高速公路 融资 我国实行“贷款修路，收费还贷”的政 策以后，各省通过以银行贷款为主的融资渠 道筹集了大量公路建设资金，银行贷款的利 率政策也开始对公路建设项目的建设成本、 资金筹集等方面产生影响。随着交通基础设 施市场化改革的逐步推进， 尤其是 1994 年 十四届三中全会通过《关于建立社会主义市 场经济体制若干问题的决定》以来，高速公 路投融资的市场化水平越来越高，并在 20 世 纪 90 年代中后期掀起了高速公路上市融资的 高潮，先后有 18 家公路经营企业成功上市融 资，银行贷款利率政策对高速公路融资的影 响也越来越大。进入 21 世纪以来，伴随着利 率市场化①的逐步加快，各省为加快高速公路 建设步伐，积极探索融资新模式，开始深化 交通投融资体制改革，将省级交通主管部门 融资的功能分离，成立以高速公路投资、建 设、运营为主要业务的政府投融资平台公司， 并在 2008 年中央推出的“四万亿”经济刺激 计划以后得到迅速壮大，截至目前，我国大 部分省份都成立了功能基本相同的高速公路 融资平台公司。近年来高速公路融资平台公 司筹集了大量建设资金，促进了我国公路交 通的跨越式发展，同时也累积了巨额债务， 其中大部分债务为银行贷款。资料显示，高 速公路建设资金中，商业银行和政策性银行 提供的贷款占 60% ～ 70% 左右，并且大量还 贷资金需要通过“借新还旧”解决。一般来 说，对银行贷款融资依赖程度越高，对利率 政策变动就越敏感，包括 2013 年对贷款利率 ①本文所称“利率市场化”是指我国推行的将银行存贷款的利率决定、利率传导、利率结构和利率管理等内容交 由由市场供求来决定。 交通财会 13 2014.05（总第322期） 全面市场化在内的原因引起了 2013 年 6 月和12 月两次钱荒，部分高速公路融资平台公司 全面市场化在内的原因引起了 2013 年 6 月和 12 月两次钱荒，部分高速公路融资平台公司 难以获得足额银行贷款融资。利率市场化是 我国利率政策改革的方向，在 2013 年贷款利 率全面市场化以后，2014 年 ～ 2015 年还将推 出存款利率全面市场化，将对高速公路融资 平台公司的融资产生极大影响。为降低利率 市场化对高速公路融资平台公司的不利影响， 笔者将在分析利率市场化对高速公路融资平 台公司的影响机理情况下，提出具体应对措施。 一、我国利率市场化进程 1994 年，十四大做出实行金融体制改革 的决定以后，我国就将市场化作为利率改革 的方向，逐步形成了以中央银行基准利率为 调控核心，由市场资金供求决定各种利率水 平的市场利率管理体系。主要经历了以下几 个阶段 ： 第一阶段，率先在 1996 ～ 1997 年实现了 银行间市场利率、国债和政策性金融债发行利 率的市场化。 第二阶段，先后多次扩大金融机构贷款 利率浮动幅度，增加金融机构的定价权利，但 2003 年之前的银行定价权浮动范围只限 30% 以内。 第三阶段，2004 年 1 月提高企业贷款利 率上浮的上限至 70% ；当年 10 月取消贷款利 率上浮的上限，下浮的下限维持 10% 不变， 同时允许银行存款利率下浮，下不设底。 第四阶段，2006 年 8 月，银行贷款的下 浮幅度扩大至 15%。 第五阶段，2012 年 6 月，央行进一步扩大 利率浮动区间，存款利率上浮的上限为 10%， 贷款利率下浮的下限为 20%，7 月再次将贷款 利率下浮的下限调整为 30%。 第六阶段，2013 年 7 月，我国进一步推 进利率市场化改革，自 2