大公评定俄气石油公司信用等级.pdf

大公评定俄气石油公司信用等级大公评定俄气石油公司信用等级大公评定俄气石油公司信用等级 大公于 2015 年年 3 月 2 日评定俄罗斯天然气工业石油公司日评定俄罗斯天然气工业石油公司(以 下简称 “俄气石油””或 “公司”)本币信用等级 AA,外币信用等外币信用等 级AA-，评级展望稳定评级展望稳定。俄气石油在全球同行业中市场竞争力强俄气石油在全球同行业中市场竞争力强， 盈利状况经过短期波动后将持续处于扩张状态盈利状况经过短期波动后将持续处于扩张状态，可用偿债来源与可用偿债来源与 财富创造能力偏离度较低财富创造能力偏离度较低，公司本币偿债能力很强。鉴于外债规鉴于外债规 模相对上升和不利的外部融资环境模相对上升和不利的外部融资环境，公司外币偿债能力略低于本公司外币偿债能力略低于本 币。 大公评定俄气石油信用等级的主要理由阐述如下大公评定俄气石油信用等级的主要理由阐述如下大公评定俄气石油信用等级的主要理由阐述如下： 一、资源储备丰富资源储备丰富，市场竞争力强，盈利能力经短期波动后盈利能力经短期波动后 将持续处于扩张状态将持续处于扩张状态。 俄气石油资源储备丰富俄气石油资源储备丰富、安全，市场需求稳定，，技术开发与 设备升级使其生产与盈利能力很强设备升级使其生产与盈利能力很强。截至 2013 年末，，公司石油 总探明和概算储量替代率高达总探明和概算储量替代率高达 367%，居俄罗斯同业首位居俄罗斯同业首位。公司 不断通过技术革新，，引进先进开采技术，提高产能并降低成本提高产能并降低成本， 以及战略性增加炼化产品销售份额以及战略性增加炼化产品销售份额，降低国际油价波动的冲击降低国际油价波动的冲击， 从而为稳定盈利能力创造条件从而为稳定盈利能力创造条件。公司主营业务覆盖俄罗斯和独联公司主营业务覆盖俄罗斯和独联 体等 50 多个国家，，销售网络发达，零售网络效率高，，因此长期 保持很高的利润率，，截至 2013 年末利润率为 14.73%14.73%，在全球资 产规模前十三大油气企业中俄气石油排名第四产规模前十三大油气企业中俄气石油排名第四，总资产报酬率总资产报酬率 12.91%，排名第一。。 短期内，欧美对俄罗斯的经济和金融制裁欧美对俄罗斯的经济和金融制裁、国内经济恶化以国内经济恶化以 及国际油价下跌等不利因素交织将使公司利润小幅下滑油价下跌等不利因素交织将使公司利润小幅下滑油价下跌等不利因素交织将使公司利润小幅下滑。中期随 1 着油价止跌回稳，新开发油田的投产以及产品线更新新开发油田的投产以及产品线更新新开发油田的投产以及产品线更新、优质炼化 产品在销售中比重进一步上升产品在销售中比重进一步上升，公司的盈利水平将恢复增长趋势公司的盈利水平将恢复增长趋势， 未来盈利对可用偿债来源形成有力支撑未来盈利对可用偿债来源形成有力支撑。 二、可用偿债来源主要依托自身财富创造可用偿债来源主要依托自身财富创造，受信用环境恶化受信用环境恶化 影响较小，可用偿债来源与财富创造能力偏离度较低可用偿债来源与财富创造能力偏离度较低可用偿债来源与财富创造能力偏离度较低。 俄气石油可用偿债来源主要依托自身财富创造能力反映在俄气石油可用偿债来源主要依托自身财富创造能力反映在俄气石油可用偿债来源主要依托自身财富创造能力反映在 两方面：一是盈利能力作为可用偿债来源规模大一是盈利能力作为可用偿债来源规模大年至 2014 年 9 月末，公司息税折旧摊销前利润对利息支出的覆盖倍数维持公司息税折旧摊销前利润对利息支出的覆盖倍数维持公司息税折旧摊销前利润对利息支出的覆盖倍数维持 在 20 倍以上，经营性净现金流对经营性净现金流对全部利息支出的覆盖倍数维持全部利息支出的覆盖倍数维持 在 15 倍以上;二是资产质量较高二是资产质量较高，可变现能力强。受近期国内融受近期国内融 资利率高企和欧美金融制裁的影响资利率高企和欧美金融制裁的影响，债务融资作为偿债来源的稳债务融资作为偿债来源的稳 定性被削弱，但鉴于母公司俄罗斯天然气工业集团偿债能力以及但鉴于母公司俄罗斯天然气工业集团偿债能力以及但鉴于母公司俄罗斯天然气工业集团偿债能力以及 支持意愿极强，因此公司能够获得有力的外部支持因此公司能够获得有力的外部支持。。综上，公司 可用偿债来源与