2008年第2期人民币理财产品--增强型新股申购830003.docVIP

2008年第2期人民币理财产品--增强型新股申购830003 2012年半年报 一、重要提示 产品托管人中国工商银行股份有限公司广东省分行营业部根据本产品合同规定，于2012年1月31 日复核了本报告中的财务指标、净值表现等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 产品管理人中国工商银行股份有限公司承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证产品一定盈利。 产品的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本产品的产品说明书。 二、产品概况 产品简称：增强型新股申购理财产品 产品运作方式：开放式、类基金型理财产品 产品合同生效日：200 截止2012年6月30日本产品份额总额：4.91亿份 投资目标：理财资金主要用于新股申购、债券、回购、贷款信托、票据信托等投资工具，力争为投资者在风险可控的基础上创造长期、稳定的回报。 投资范围：本理财产品进行新股（包括首次公开发行股票、非定向增发股票以及新发行的可转债）申购时，投资于委托信托公司设立的新股申购链式信托计划（以下简称“链式信托”）或其他信托计划。此外，也可投资于债券（含可转换债券）、回购、贷款信托、票据信托、股权质押融资信托、股权回购信托、结构化证券投资优先级信托等投资工具。 风险收益特征：风险较低、收益稳定、流动性较高。 产品管理人：中国工商银行股份有限公司 产品托管人：中国工商银行股份有限公司广东省分行营业部 三、产品净值表现 本产品净值表现：截至2012年6月30日，每单位净值1.1538元，每单位累计净值1.2638 四、市场情况及产品运作回顾 （一）市场回顾 上半年经济增速及CPI 同比增速整体呈现出双降的趋势。在房地产调控及经济转型限制政策放松的情况下，固定资产投资同比增速从去年底的23.8%回落至5 月的20.1%，其中房地产开发投资自去年底的27.9%回落至5 月份的18.5%，制造业投资增速从31.8%回落至24.5%，基建投资增速亦大幅下降，往年占比较大的交运投资增速甚至转为负；消费方面，在绝对价格较高的情况下，居民实际消费能力下降，导致年初以来消费增速打破以往稳定的增速大幅回落，自去年底的18.1%大幅回落至5 月份的13.8%；进出口方面，则由于上半年欧债危机深化及美国复苏缓慢导致出口增速大幅放缓，进口增速亦由于内需不足也呈现出放缓的趋势，总体来看月度贸易顺差维持在较低的水平。 通胀方面，CPI 仅有在1 月份超出预期，自2 月份开始出现快速下滑，从去年底的4.07%回落至5 月份的3%，主要由于天气转暖导致蔬菜价格大幅下降及猪肉价格进入下降周期所致。此外，作为CPI 的上游，PPI 在企业主动去库存阶段同比增速持续下滑，也在一定程度上减轻了CPI 上涨的压力。 政策方面，在短期1 月份通胀超预期限制及长期经济转型要求下，政策放松的速度及力度均低于预期，但总体来看上半年政策已经开始进入放松周期，上半年货币政策放松主要体现在2 次降准和1 次降息，在宽松货币政策的支撑下，资金面基本维持宽松的局面。积极财政政策自3 月份已开始有所体现，基建投资增速自3 月以来开始企稳回升，但是由于政策宽松程度有限，因此基建投资难以像2009 年出现大幅的增长成为拉动投资主力，因此整体投资增速仍然在房地产投资和制造业投资增速大幅下滑的情况下出现下行。 由于政策放松力度较轻，在需求拉动不足的情况下，企业累计了较高的库存水平从而进入主动去库存阶段。同时也导致信贷增速低于预期，虽然今年上半年信贷总量并不低于去年同期，但是与经济增速相关性较大的中长期信贷增速一直处于较低水平。 总体来看，二季度，债市先抑后扬，中债总净价指数由115.14上升至116.43点，十年期国债收益率由3.55下降至3.23。总体来看，在政策宽松的推动下，资金面呈现阶段性宽松，而经济增速下行的速度也有所放缓。在此背景下，中长端收益率无大表现，仅在政策放松不及预期及银行流动性宽松的支撑下出现小幅下行。在资金面推动下，债市上涨的主要品种集中在短端，特别是具有利差优势的中低等级信用债，银行间1 年期AA-级固定利率企业债收益率大幅下行300BP。 （二）操作回顾 四月，基于对增长和通胀的判断，产品改变了前期全部配置项目类投资品的策略，逐步逢低增持长久期、高评级信用债，在四月底，将债券仓位大幅提高。 进入五月，央行月初降准后，债券市场开启了上半年最大的一波牛市行情，我们配置的高评级信用债收益率大幅下行，验证了我们前期的配置策略，产品净值取得较快增长。 进入六月，债券市场的估值基本反映了经济基本面，收益率开始区间波动。产品在六月对债券进行了逐步减持，将仓位逐步降低，以实现获利了结。 （三）后市展望： 在基础利率下行有限的情况下，信用债收益率的下行将只能寄托于信用