基于因子分析的医药行业并购重组实证研究.docVIP

PAGE I 基于因子分析的医药行业并购重组实证研究 徐州师范大学 朱虹、刘小丹、王彦茹 摘要 本文对1999-2002年28家中国医药行业上市公司的财务报告数据（其中15家公司采用横向并购数据，13家公司采用混合并购数据），进行因子分析和层次分析。首先运用因子分析法，建立了关于横向并购和混合并购的综合评价模型，计算各上市公司第一公共因子（盈利能力）得分和第二公共因子（偿债能力）得分，根据因子得分，得到了各上市公司经营效益的综合名次。结果表明：横向并购和混合并购都有利于提高公司的经营效益，而且横向并购更有利于提高公司的获利能力，而混合并购则更有利于提高公司的偿债能力；从短期角度看，横向并购比混合并购能更快地发挥效益；而从长期角度看，则是混合并购比横向并购更能为公司带来好的前景。 其次运用层次分析法，针对横向并购和混合并购两个方案进行量化比较，选出最优方案，以此作为公司下一年决策的参考。利用因子分析的结果来构造判断矩阵，建立了层次分析法模型，且模型通过了各种检验。结果表明：横向并购为最优决策方案；最有潜力的5家公司为：金陵药业、钱江生化、云南白药、九芝堂、广济药业；急需整改的5家公司为：浙江医药、轻骑海药、ST合成、威达医械、中西药业。 两种方法的结果表明，本文建立的统计模型具有一定的合理性，可为我国医药行业上市公司的健康发展提供一些有益参考。 关键字： 规模经济效应 因子分