核电设备行业动态跟踪.DOC

[Table_ReportStyle] 行业研究报告 | 行业简报 2015年3月4日  中银国际证券有限责任公司 具备证券投资咨询业务资格 [Table_Industry] 机械: 核电设备 [Table_Analyser] 相关研究报告 《核电设备专家调研纪要及行业动态跟踪：核电技术国产化，出口有望超预期》2015-01-28 《核电设备行业动态跟踪：关键技术再获突破，设备国产化助力自主核电技术推广》2015-01-08 《核电设备行业动态跟踪：核电重启获实质进展，国产核电设备受益》2014-11-05 杨绍辉 (8621) 2032 8569 shaohui.yang@ 证券投资咨询业务证书编号：S1300514080001 张君平 (8610) 6622 9331 junping.zhang@ 证券投资咨询业务证书编号：S 闵琳佳 (8621) 2032 8512 linjia.min@ 证券投资咨询业务证书编号：S1300514080002  [Table_Title] 核电设备行业动态跟踪：红沿河5、6号机组获准开工，核电正式重启符合市场预期 [Table_Summary] 【重大事项】 据《每日经济新闻》报道，辽宁红沿河核电站5、6号机组正式在国务院办公厅会议上获得核准开工，国务院总理李克强最后圈批通过，表明红沿河核电二期工程走完了政府核准层面所有的程序，成为2014年至今首个获批的核电项目。 【行业观点】 沿海核电机组开工建设符合市场预期，年内开工数量和时间点都难超预期 沿海的核电重启基本在预期之内，包括重启的时间点在上半年，重启的机组数目在6-8个机组，此次开工获国务院核准的意义在于进入十三五密集的核电建设时期，我们认为核电产业链的上市公司估值已经包含大部分市场预期，但核电产业链的上市公司仍具备中长期战略配置价值。 核电行业未来能否超预期，还要看内陆核电重启和核电出口 尽管沿海核电重启已经充分预期，但核电行业的超预期方面，将可能来自内陆核电重启和核电出口两个市场。就目前福岛核电站事故对民众的心理影响仍然存在，内陆核电重启存在较大困难，而核电出口超预期的可能性相对大一些，主要理由是三代核电技术国产化以及政府对核电高铁出口的积极推动，国产核电技术有望陆续出口到巴基斯坦、英国、阿根廷、南非、罗马尼亚、加拿大等国家。 当前核电产业链的投资机会在于关键环节和个股的选择。 短期内核电重启方面难有超预期因素，但我们强调核工业作为国家战略性产业的投资价值，可将技术或设备国产化、与全国核电机组装机容量总量有关的消耗品、以关键部件为主的平台型公司等领域作为投资选择。 重点推荐核电设备应流股份神通、、一重 风险因素： 权益市场系统性估值下行风险 核电事故风险 核电价格下调风险。  图表1. 核电产业链上市公司盈利预测及估值 股票名称 总市值 股价 每股收益(元) 市盈率(倍) (亿元) (元) 2013 2014E 2015E 2013 2014E 2015E 002366.SZ 丹甫股份 60 44.97 0.22 0.49 0.75 206.0 91.8 60.0 002438.SZ 江苏神通 56 26.92 0.32 0.35 0.50 85.0 77.8 54.3 000777.SZ 中核科技 134 35.00 0.17 0.21 0.24 208.8 168.5 144.4 002167.SZ 东方锆业 67 16.10 -0.17 0.02 0.12 -97.1 722.0 139.6 300004.SZ 南风股份 121 47.40 0.18 0.52 0.96 260.3 90.7 49.5 002318.SZ 久立特材 147 43.80 0.65 0.68 0.89 67.9 64.3 49.4 002130.SZ 沃尔核材 85 14.94 0.15 - - 601106.SH 中国一重 345 5.27 0.00 - - 002145.SZ 中核钛白 61 13.48 0.04 0.15 0.27 371.1 87.9 49.4 002011.SZ 盾安环境 99 11.73 0.25 0.18 0.25 46.7 66.4 46.3 603699.SH 纽威股份 156 20.81 0.63 0.72 0.87 33.1 29.1 24.1 603308.SH 应流股份 75 18.64 0.41 0.37 0.52 45.8 49.9 35.7 002266.SZ 浙富控股 156 10.26 0.06 0.08 0.16 170.7 127.0 66.2 平均 149.5