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第6讲 金融市场机制理论 证券价格与市场效率 市场风险与投资组合 资产定价模型 一、证券价格与市场效率 （一）证券价格与价值评估 1. 证券的价格：面值、发行价、市场价 2. 证券市价的决定因素：期限、利率、预期收益 3. 一次支付本息债券价格：P=A/(1+r)n 4. 分期付息到期还本的债券价格： P=∑Ct/(1+r)t+M/(1+r)n （t=1~n） 5. 永久性证券的价格：P= ∑C/(1+r)t=C/r 6. 市盈率: 股票市价与预期每股盈利的比值 7. 证券价格指数:上证综合指数 ;道琼斯30指数 市场类型 价格与价值 获利空间 弱有效市场 偏离程度大 大 中度有效市场 偏离程度小 中 强有效市场 基本无偏离 小 （二）市场效率 1. 资本市场有效性假说:市场依据信息迅速调整价格的能力 2. 市场效率与投资收益 3. 行为金融理论: 有限理性、有限控制力和有限自利 二、市场风险与投资组合 （一）金融市场风险 1. 风险：未来损失的可能性 2. 金融市场风险 市场风险，市场价值变化带来损失的可能性 信用风险，不履约、信用等级下降、主权风险 流动性风险，市场流动性差或交易者流动性差 操作风险，技术操作失误、系统、制度缺陷 法律风险，无法律保障的合约 政策性风险，经济