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精品文档 精品文档 宏观金融 宏观金融早报 TIME \@ yyyy年M月d日星期W 2019年4月26日星期五 欧央行将于年底退出QE；财政部解读积极财政政策 报告导读 宏观结论 贸易战再度升级，但冲击力有所减弱，资管新规及理财监管细则政策微调降低市场短期冲击，修复风险偏好，另外国务院常委会议要求财政政策更加积极，基建投资增速可能出现反弹。股票、部分商品行情将有所修复。 交易策略 股票： 风险偏好方面，方星海讲话增加股指期货再度松绑预期提振风险偏好，等待宽信用预期蔓延提振风险偏好。 供给需求方面，IPO发行放缓以及后续限售股解禁规模回落，预计后续供给端对盘面压力减弱。 企业盈利来看高频数据显示后续经济增速或将持续下滑，但从估值和盈利匹配的角度来看预计后续企业盈利对盘面压制有限。 总体看，供给端对盘面压力减弱，宽信用预期提振风险偏好，期指建议单边多单持有，对冲暂观望。 债券： 央行已下调MPA关键参数0.5个百分点，以降低资本要求支持信贷需求。 资管新规补充通知及银行理财细则发布，政策微调修复风险偏好，市场风险偏好上升。 总体看，央行下调MPA关键参数以降低银行资本要求，意在鼓励信贷，叠加货币政策转松，期债不做空。 黄金： 在美元走强、国际贸易形势不容乐观等背景下，近期金价持续走弱。 美联储态度也不利于金价形成上涨行情。 国际风险事件多发，但黄金对风险事件的反应弱化。 建议黄金